计算机行业周报:从估值优势、安全边际维度荐股

从估值优势角度考虑,我们梳理了覆盖的标的中2017年wind一致预期估值较低的,分别是三六五网(30倍)、奥马电器(32倍)、同花顺(26倍)、洪涛股份(24倍)、飞利信(23倍)、聚龙股份(28倍)、广电运通(19倍)、世纪瑞尔(28倍)。建议关注。

从安全边际角度,我们梳理了覆盖的标的中当前股价与增发价格、员工持股价格倒挂或接近的,分别是东方财富(增发价19.48元)、捷顺科技(增发价17.6元)、久其软件(员工持股价19.16元)、中国高科(员工持股价18.11元)、万达信息(员工持股价24.61元)、北信源(员工持股价22.68元)、世纪瑞尔(员工持股价15.36元)。建议关注。

从业绩反转角度,推荐上海钢联。互联网获取流量的烧钱阶段已过,公司平台做大做实,寄售量日均超10万吨,从交易量及盈利情况来看,公司稳居行业龙头地位。今年全面落实盈利,典型的平台属性(业绩与钢价波动无关),供应链金融(纯正小而散的互联网属性)、交易佣金、仓储物流增值服务、期现结合、移动资讯五大业务开始落实盈利模式。

人工智能成为第三届互联网大会核心焦点之一,我们梳理大会上发布的2016重要世界互联网领先科技成果,可以看到人工智能相关的科技成果众多,如IBM的沃森人工智能大脑、百度大脑、寒武纪1A深度神经网络处理器芯片等,人工智能已经成为今后互联网发展极为确定的方向。我们建议从“技术+应用”两个层面关注人工智能行业。技术层面集中在深度学习算法、大数据、GPU三方面,应用方面关注智慧城市、无人驾驶、医疗、教育等领域的进展。结合上述两个层面,筛选推荐标的为:景嘉微(国产GPU)、易华录(大数据+智慧城市)、科大讯飞(人工智能+教育)、京山轻机(人工智能+工业)、同花顺(人工智能+金融)、银之杰(人工智能+金融)、思创医惠(人工智能+医疗)。

各省市持续推进北斗产业项目发展,11月10日上午,北京市经济信息化委带队到天津进行京津冀北斗一体化协同发展工作调研对接,16日黑龙江发布地理信息产业规划,明确发展北斗产业。目前北斗导航核心技术已经实现自主可控,核心性能指标大幅改善,相关基础硬件产品成本下降至GPS同一水平,我们认为北斗导航产业发展进入拐点,当前产业链上游掌握核心部件生产技术的企业较少,中下游企业众多,下游市场需求提升将带动上游核心硬件产品销量增长,我们认为上游掌握核心部件自主生产技术的公司有望首先受益。上市公司推荐合众思壮、北斗星通、华力创通。

教育资产证券化的大幕将开启。我们分析:1.受益赛道优先级:民办非学历教育>学历教育,其中民办非学历教育:K12课外培训>职业教育(市场化,非公办职业学校)>幼教>国际学校(视土地产权归属)。2.投资建议从三个指标考虑,①政策面:优先受益赛道②基本面:已过会,已有产业布局③资金面:市场关注度高、认可度较高。3. 相关受益标的建议,幼教:威创股份(前期压制因素部分解除,非公开有望加速,激励对赌业绩高)、和晶科技(董事长大体量资金参与,智慧树龙头地位确立)。重点关注,K12培训:勤上光电(相对稀缺的K12培训标的,外延可期)、紫光学大。职业教育:文化长城(职业教育转型明确)、开元仪器、洪涛股份。国际学校:中泰桥梁(海淀国资背景,国际学校招生情况好)。

上周计算机指数基本持平,公司的订单增长、收入确认体现至EPS增长,技术创新、外延并购体现至PE提升。当前市场偏向EPS增长风格,计算机板块整体市盈率52倍左右,处于较高水平,对计算机行业整体保持中性评级。

持续推荐:1.易华录,今年以来公司公告订单达到34.92 亿元,已经大幅超过了去年全年订单总额(去年全年22.48 亿),展望今年全年,预计40亿订单可期。最纯正的政府大数据服务运营标的:从大数据基础设施到行业应用,全面对接政府各部门数据服务。光存储解决大数据存储问题,进而切入交通、养老、教育、文化等行业应用。2.上海钢联,从公开信息来看,无论是从交易量,还是行业地位、盈利性,已经成为最为确定的行业龙头。移动资讯业务、供应链金融业务为公司业绩贡献巨大弹性。3.聚龙股份,聚龙智瞳图像增强技术领先,消费电子产品化进程正在推进,即将完成FPGA 验证及芯片化工作。培高连锁推行实际进展超过计划,年底快消品旺季验证成果,给公司带来25%业绩弹性。4.世纪瑞尔,今年招标小年影响前三季度业绩,第四季度为业绩重要贡献季度,根据周期属性,明年为招标大年。铁路后服务市场战略持续推进,易维讯有望年内完成并购,将为公司贡献多余近3000万净利。光大消费金融有望年内开业开始为公司贡献净利。5.国发股份,重组仍有比较明确的希望。基于物联网打造医疗耗材主动托管模式好、弹性大、壁垒高、高粘性。6.北信源,围绕“信息安全、大数据、互联网”三大战略不断进展。国产化/信息安全是持续主题,政策支持,需求持续释放,业绩不断提升。7.和晶科技,澳润信息并表,分享三网融合红利,16年承诺净利润5000万。幼儿“智慧树”平台级产品逐步成型利润也将兑现。8. 文化长城,转型教育产业,布局持续落地。9.达实智能,智慧建筑、智慧交通、智慧医疗成三足鼎立之势,订单多,受益PPP推进。10.合众思壮,产业链高度整合,盈利能力增强,掌握关键技术环节,竞争优势显著。

风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。