10月美国物价数据点评:物价稳步上行,加息预期高位

事件:

11月17日,美国劳工部公布10月物价数据:消费者物价指数(CPI)同比增长1.6%,环比增长0.1%;核心CPI同比增长2.1%,环比增长0.2%。

点评:

物价环比稳步上行。

CPI同比上涨受能源价格影响依旧较大,能源分项的当月同比继续提升3个百分点,增速由负转正,然而能源价格环比下降,可见高增速主要是基数效应导致。去除食品和能源价格之后来看核心CPI,本月同比下降主要受翘尾因素较高的影响,环比增速与之前两个月一致,为0.2%,物价还在稳步上行。

高频就业数据持续改善,近期又有新突破。

就业方面,从周度数据来看,美国11月的当周初次申请失业金人数持续下降, 11月12日为23.5万人,再创新低,是1974年以来的最低点。持有失业保险人群比例截至11月5日为1.4%,为历史新低。各数据均显示,2009年下半年以来,就业情况开始踏上复苏之路,现已到达一个较理想的水平。

多因素叠加,加息预期创历史新高。

本月7日美国10月的就业数据公布后,由于非农就业不及预期,市场对12月加息的预期小幅回落至66.8%,但我们认为,积极的因素多余消极,包括之前月份就业人数大幅上调、失业率回落、平均时薪延续向上趋势。随后特朗普当选,全球通胀预期提升,市场加息预期升至80%以上。17日,除了物价数据发布外,美联储主席耶伦在国会听证中的发言中若未来数据表现好则会相对较快加息的表述被市场普遍解读为加息提速。截至17日,加息预期已至90.6%,是一个非常高的水平。

整体来看,美国10月物价环比稳步上行,同比下降主要受翘尾因素较高的影响,就业数据持续改善,近期又有新突破,物价和就业情况趋势向好,预示着加息即将到来,我们继续认为12月加息概率较大。此外,特朗普当选提升全球通胀预期,耶伦发言被市场普遍解读为加息提速,多因素叠加导致市场对12月加息的预期高达90.6%,表现出市场一致性较高,也就意味着若加息市场均有准备,不加息才是真正的风险。