主题与科技周报:振兴东北箭在弦上,东北国改拍马先行

上周总结:大盘震荡整理,港口、航运、建筑、机械表现优秀。上周期货市场出现剧烈震荡,南华商品指数单周下跌5.5%。受此影响,A股有色、采掘、钢铁都出现明显回调。

另一方面,受益于大宗商品物流景气度提升及特朗普“大基建”概念,上周港口、航运板块走势突出,建筑、机械板块亦有不错表现。上周创业板走出久违的超额收益,网络游戏指数单周上涨2.9%,体现出热点扩散的迹象。建议未来两周关注主题:东北振兴、举牌。

11月16日,国务院发布《关于深入推进实施新一轮东北振兴战略加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措的意见》(下称《若干重要举措》)。与前期振兴东北相关文件较为纲领性的框架论述不同,此次《若干重要举措》提出四方面14条举措,在可操作性上大大加强。本次《若干重要举措》是在东三省GDP增速进一步下滑(2016Q3吉林、黑龙江、辽宁GDP增速分别为6.9%,6.0%和-2.2%,分列全国第25位、29位和31位)、东三省人口持续净流出的背景下出台的,对振兴东北具体举措、时间截点、负责部门都做了详细安排,这无疑体现出中央对东三省问题的高度重视。

资本市场可从三方面把握14条政策意见的主线。一是国企改革,重点是在东北三省各选择10—20家地方国有企业开展首批混合所有制改革试点、支持部分中央企业开展混合所有制改革试点;二是吸引民资,包括在东北地区至少设立一家民营银行、遴选一批收益可预期的优质PPP项目等;三是科技创新,重点包括支持东北地区开展“中国制造2025”试点,培育大数据、旅游等产业新动能等。从短期看,将于2016年底前出台的深化东北地区国有企业改革专项工作方案最值得期待,东北国企混改将与央企混改相辅相成,形成年末重要的主题投资方向。

从三方面精选东北国企改革标的股。第一,大股东持股比例较高(股权集中的标的混改空间更大);第二,经营业绩较差(绩差公司改革动力更强,筛选标准包括三年复合营收增长率、三年复合净利润增长率和2015年ROE);第三,公司属于完全竞争行业,且属于东北地区产业调整转型相关行业。根据筛选结果,我们推荐辽宁板块的本钢板材、大连重工、沈阳机床;黑龙江板块的哈空调、哈药股份;吉林板块的长白山。

未来催化亊件:东北振兴“十三五”规划(近期);深化东北地区国有企业改革专项工作方案(年内)。

风险提示:政策推进低于预期。