安信防务一周评(02):落后生,先行军

核心组合:新晨科技、国睿科技、航天电子、银河电子、方大化工

军工板块有望轮动补涨(本周更新观点):年初至今,国防军工指数下跌了20.9%,行业全年涨幅中排名倒数第五。我们梳理了传统军工集团下属上市公司,综合标准:1)年初至今跌幅较大;2)小市值,大平台,存在较强的注入预期;3)股价相比定增价格倒挂;4)处在历史估值中下区间;5)剔除停牌标的。筛选出8个具有较大安全边际标的。

关注:利达光电、北方股份、乐凯胶片、航天晨光、振华科技、上海贝岭、航天科技、中船防务

军改一周年+年末军工订单加速落地+军民融合十三五规划欲出炉(维持上周观点):本月是军改一周年,军队从上自下体系结构基本梳理调整完毕,我们预计,延迟的订单将逐步确认,新增的需求将不断释放。又值年底军工订单集中交付之际,我们判断,年度最后两月将迎来一批军工订单的加速落地。今年是“十三五”之年,我们判断军民融合“十三五”规划有望近期推出。

关注“一低两高一确定”:估值低位、高安全边际、高增长,确定性强。

中航机电、中直股份、洪都航空。

民参军关注:确定高增长,年底订单落地显著增厚业绩弹性较大银河电子、北斗星通(本周停牌)、天银机电、方大化工。

通航政策不断超预期且真正逐步落地(维持上周观点):今年以来通航政策持续落地,我们判断通航产业拐点已现,产业链各环节具备逐渐规模化并实现盈利的条件。从行业盈利和业绩角度分析,最先体现出业绩的是配套设施相关,包括核心设备的国产化。

关注:新晨科技(军航空管信息数据核心服务商)、四创电子(国产空管雷达)、国睿科技(国产空管雷达)、四川九洲(ADS-B系统龙头)和川大智胜(空管自动化系统和民参军领军企业)

航天密集发射,板块长期景气(维持上周观点):本周天宫二号成功回收。我国航天事业进入快速攀升阶段,投资航天板块是长期逻辑。

关注:火箭制造、发射,卫星制造和应用上下游产业链:航天电子、航天科技、航天晨光、航天电器

风险提示:政策不达预期;军工订单延迟。