机械行业周报:3C自动化持续演绎,关注周期复苏及PPP

1、核心组合:智云股份、正业科技、台海核电、大连国际、康尼机电、中集集团、天成自控(调入中集集团、天成自控)

2、重点组合:中联重科、科达洁能、机器人、南方汇通、南方轴承、方大化工、天海防务、中金环境、春晖股份、众合科技、龙马环卫、科大智能。

3、本周机械主要观点:我们建议关注周期品复苏,近期中国政府基建PPP项目陆续开工以及行业在低基数下的温和复苏是支撑工程机械上涨的核心逻辑。工程机械在经历四年多漫长且深度调整,产业链生态环境得以改善,过剩产能也在逐步去化;同时在降息周期和PPP项目的双重推动下,挖机销量回升,开机率及利用小时数上升,行业应收账款回款及现金流好转;行业盈利性三季度已经触底回升,整体估值得到提升。重点关注核心零部件及出口占比较大恒立液压(核心零部件龙头、收益国产化替代)、三一重工(市占率不断提升)、中联重科(工程机械+环卫设备+农业设备+金融的新业务格局)、山推等;同时集装箱行业底部改善明显,受韩进事件影响,12月运费上升可能性较大,推荐中集集团。3C自动化景气度持续,建议跟随Iphone前瞻布局。

4、投资机会概述:机会一:工程机械:PPP项目集中开工拉动行业阶段性回暖,盈利触底回升。PPP项目拉动基建投资快速增长,拉动设备需求强劲。相对以往,今年国家在稳定经济的措施上发生了一个变化,国家大力发展PPP项目,证券时报网9月14日报道,国家审批下发第三批PPP项目,累积投资2.98万亿元,PPP项目重点投资方向以能源、交通、市政和环保等众多基建领域为主,拉动了相关设备采购和利用小时数的持续回升。长期来看,行业经历四年的漫长调整,产业链上下游厂商-经销商-最终客户销售/需求相对更加理性,过剩产能逐步去化;降息周期下,上市公司资产端边际改善,企业应收账款回款及现金流将好转;我们判断2016年新机的需求已经连续四五个月回升,预计全年销量增速在10%-15%,重点关注核心零部件及出口占比较大恒立液压(核心零部件龙头、收益国产化替代)、三一重工(市占率不断提升)、中联重科(工程机械+环卫设备农业设备+金融的新业务格局)、山推等。

机会二:3C自动化景气度延续,跟随Iphone前瞻布局:我们持续看好3C产业链的增长主要原因包括:3C产业链自动化率低,未来存在很大提升空间;更新换代周期加快,消费品属性愈加凸显;3C设备国产化替代正在持续进行;3C自动化依赖于技术,存在比较高的壁垒,已经深耕多年的企业有望继续分享行业增长红利。全球3C自动化设备往国内转移趋势比较明显。在目前时点,我们仍建议积极跟随明年A公司的扩产,关注正业科技、智云股份、长园集团、胜利精密、昊志机电等机会三:韩进事件致运费上涨,集装箱底部改善明显:集装箱行业经过长期低迷后基本库存很少,近期底部出现改善,弹性较大。由于韩进事件持续发酵,很多箱子被扣留在货主和码头手上,等待韩进赔偿,由于韩进的箱子超过百万,而且有相当大一部分是从租箱公司拿来的,考虑到仲裁争议及处理的时间可能要拖到1个季度,这时候租箱公司面临进退两难的局面,一方面韩进退出市场造成市场上少了公司1百多万箱源装货,箱价和租金都是向上的;另一方面,租箱公司若现在订购集装箱,未来韩进的事情处理完之后会退还很多箱子,这部分箱子很可能会导致市场供需失衡,入不敷出;从目前情况看,租箱公司对大幅增加订单偏谨慎,这意味着12月集运旺季很可能出现客户无箱可提,运费大幅上涨可能性进一步增加,推荐中集集团。

5、上周报告观点:隆鑫通用:收购意大利CMD公司,进军通航发动机制造。

6、风险提示:宏观经济持续下行,新兴转型企业不达预期。