基础化工行业2017年年度策略:风水轮流转,枯木待逢春

化工行业盈利增长情况良好,估值偏高

从行业情况看,我国化学原料及制品营收已告别高速成长期,进入低速成长阶段。得益于油价下降到来的毛利率提升,盈利能力较前期有所增长。

具体到上市公司,以统计的212家基础化工公司为样本,2016年Q1~Q3实现营业收入6068.38亿元,同比增长4.50%,归属于上市公司的净利润270.08亿,同比增长5.93%,中信29个子行业指数仅食品饮料、煤炭和家电三个行业上涨。估值看,基础化工行业平均市盈率(TTM,剔除负值)为43.26倍,而近十年基础化工行业的平均PE为31.30倍,目前处于偏高的位置。中信29个子行业指数中基础化工行业下跌8.97%,位列第11位。

风水轮流转,枯树待逢春

化工作为传统行业,表面平静下蕴含着各项积极的风险与机遇。环保监管重拳不断出击,化工企业必须走绿色可持续道路;产能过剩问题依旧严重,但更需要警惕的是需求恶化;原料路线及工艺变革促行业重新洗牌,新材料技术创新带来惊喜,其中蕴含的投资机会也值得期待;化工行业深度参与全球化,需警惕要素成本削弱行业竞争力。

2017年化工行业选股策略

展望2017,我们认为从以下方面寻找投资机会,1)低油价,布局需求稳健子行业。2)提前布局“一带一路”,捕捉进入收获期标的。3)农药复苏才露尖角,紧盯结构强势品种。4)专注优势领域,精耕细作打造产业龙头。

5)价格低迷带来产能快速出清后行业的复苏。

重点上市公司

选股的策略是从基础化工行业的机遇中发掘,根据终端行业景气程度,梳理以下子行业及标的:农药结构性强势品种、专注优势领域打造产业龙头及提前布局“一带一路”迎接收获期的标的,分别推荐利尔化学(002258.SZ),兴发集团(600141.SH),恒逸石化(000703.SZ)和神剑股份(002361.SZ)。

风险提示1)、宏观经济疲软导致下游需求不振,化工品价格普遍下跌的风险。

2)、原油等大宗原料价格大幅波动的风险。