德赛电池公司研究简报:手机+笔记本+动力电池全方位布局,共推业绩持续增长

投资要点:

未来3年收入快速增长:公司目前积极开拓国内智能手机客户,进入到笔记本电池领域,同时布局动力电池业务,短中长期业务增长点均具备。

短期看苹果手机继续保持强势,明年iphone8值得期待;中期看切入华为、vivo和OPPO智能手机巨头和进入笔记本电池领域,近2年增长可期;长期动力电池空间将超越智能手机、笔记本等空间之和,3-5年后发展可期。

动力电池具有较长发展期:智能汽车的两个重要属性新能源和无人驾驶使得电子设备在汽车整车的成本占比会大幅度提升;目前新能源车普及率约为1.5%,智能汽车的普及率会在未来10年内得到极大幅度提升。

公司目前通过蓝微新源技术切入该领域,与国内整车厂、韩系电芯厂商和国内电芯厂商展开合作,两条腿走路,为公司长期发展带来巨大提升空间。

估值与投资建议:暂不考虑国企改革和动力电池的预期,预计公司未来净利润3年会保持40%左右复合增长率,2016-2018年净利润2.3亿、3.22亿和4.5亿,对应EPS分别为1.12元、1.57元和2.2元,对应PE分别为40、27和21倍,在电子行业属于偏低水平,考虑到公司成长的持续性,我们给予公司“强烈推荐”评级。

风险提示:传统业务收入下滑,动力电池发展不及预期。