2017年度机械设备行业年度策略:冷链业绩反转,工程机械枯木逢春,轨交发力再续辉煌

投资要点:

机械设备行业盈利能力整体偏弱。

回顾机械设备今年以来的股价表现,受到行业盈利水平疲软的影响,板块涨跌幅整体落后沪深300指数,其中,截止至11月4日,申万机械设备跑输沪深300指数6.64个百分点。估值方面,目前机械设备板块整体估值溢价率仍较高,其中截止至11月9日的PE(TTM)为75.72倍,相较沪深300指数的估值溢价率为485.14%;PB为3.26倍, 相较沪深300指数溢价率127.35%。

2016年前三季度,国联机械设备行业八个子行业中,营业收入增速较上年同期有所提升的行业包括智能制造、核能核电、仪器仪表、工程机械、专用设备与通用设备。

各子行业投资逻辑。

从宏观层面判断,我们认为人民币贬值将继续成为机械板块中出口占比较大企业业绩增长的重要驱动力。建议关注巨星科技(002444.SZ)、纽威股份(603699.SH)等个股的投资机会。

寻求业绩反转带来的估值修复。过去3年以来,核电设备与工程机械子行业盈利能力每况愈下。其中,核电设备主要由于2011年福岛核事故导致国内对于核电新机组审批的谨慎;工程机械则主要受累于房地产、基建增速的下滑。经过数年的调整期,2017年有望成为核电设备与工程机械的业绩反转年,建议关注江苏神通(002438.SZ)、应流股份(603308.SH)、柳工(000528.SZ)、徐工机械(000425.SZ)等个股的投资机会。

消费升级叠加行业需求回暖,冷链设备板块迎机遇。在消费能力和对食品安全重视度的不断提升;政策支持力度持续加码,监管规范不断升级;食品消费结构和习惯的变化对冷链物流的要求提高,生鲜电商的崛起的多因素叠加下,看好冷链行业在2017年业绩的加速释放,建议关注烟台冰轮(000811.SZ)、汉钟精机(002158.SZ)等个股的投资机会。

自上而下寻找位于景气度高点的子行业,轨交设备当仁不让。城轨出行占比不断扩大,“十三五”期间总投资额有望突破3万亿元。同时,PPP将持续助力城轨建设,研究表明,与传统的融资模式相比,PPP项目平均为政府部门节约 17%的费用,并且建设工期都能按时完成。建议关注华伍股份(300095.SZ)、鼎汉技术(300011.SZ)、新筑股份(002480.SZ)、中国中车(601766.SH)等个股的投资机会。

风险提示。

原材料价格持续攀升、出口乏力、国内需求增长缓慢。