10月社会消费品零售总额从上月的10.7%大幅回落至10.0%,实际零售从9.6%下降至8.8%。短期看,汽车去年10月购置税优惠启动导致基数抬高、房地产相关消费放缓、双十一推后部分消费是本月的主要拖累;中期看,可支配收入持续放缓、高房价挤压,消费仍难景气。
本月基建投资微幅回落,制造业投资持平,在房地产投资增速继续提升的带动下,本月固定资产投资增速小幅回落,符合我们年内无虞的预期,但是房地产投资增速本月继续回升并不意味着调控措施没有影响。当前,热点城市的成交已经开始明显回落,在一行三会的严控下,房地产行业的资金来源或将出现收缩,往前看,地产投资近期预计不会大幅下滑,制造业投资增速短期可能企稳,加上基建继续发力,四季度总体投资预计比较平稳。
往前看,受9月份以来20多个城市重启限购政策影响,未来房地产投资增长的基础不牢靠,未来两个月或小幅回落,全年预计在3%-5%之间,前期的高房价对制造业挤压严重,民间投资疲弱,制造业投资反弹概率较低,全年或维持在3.5%左右,基建投资仍是托底经济增长的外生变量,全年增长在18%左右。未来两个月消费仍保持平稳增长态势。整体来看,预计四季度增长平稳,全年增长预计6.7%。
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