流动性周报:人民币汇率继续贬值,融资余额继续上升

核心要点:

公开市场操作:上周实现净回笼3000亿元,央行减少逆回购投放。上周,央行通过公开市场操作,共进行了3000亿货币净回笼,继上周资金净回笼1041亿元后央行继续减少逆回购投放。其中7天逆回购投放2600亿元,而7天逆回购到期6700亿元。7天逆回购招标利率继续维持 2.25%;14天逆回购1000亿元,利率维持2.40%不变,同时展开28天逆回购100亿元,利率维持2.55%。总体来看,央行连续两周资金净回笼共计4041亿元,央行顺势回收短期货币投放工具,当前存续工具更多地被替换为期限更长的28天逆回购和MLF,央行适度提高金融机构资金成本来抑制过度扩张。

市场利率:短期利率有所上升。截至11月11日,银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为2.22%、2.43%、2.56%,较前一周末变化了+13、+13、+6BP。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为2.51%、2.52%、2.62%,较前一周末变化了+45、+20、+13BP,其中交易所质押式回购利率1天加权平均在上周五为2.07%。10年期国债到期收益率为2.82%,较前一周变化+8BP,长债利率上升幅度较大。珠三角票据直贴利率为2.40%,与上周变化-5BP,有所下降。

人民币汇率:人民币汇率继续下挫。截至11月11日,美元兑人民币中间价、即期汇率分别为6.8115和6.8155,较前一周分别变化0.0601和0.0564。上周特朗普当选美国总统,由于特朗普对中国政策比较激进,称将中国视为汇率操纵国,保护美国本国制造业。长期可能会影响对中国的出口贸易,并对人民币产生压力。目前美联储加息概率仍在80%以上,加息预期升温推升美元进一步走强;预计到12月加息兑现后,美元会小幅走弱。由于人民币不存在长期贬值的基础,因此预计人民币将继续围绕中间价小幅波动,不会出现大幅波动的现象。

信贷与货币投放: 10月份新增人民币贷款6513亿元,增速放缓。10月份新增人民币贷款6,513亿元,预期7000亿元,前值12200亿元,远低于前值,且低于预期。从结构上来看,贷款结构得到一定程度的改善,居民中长期贷款新增4891亿,较9月的5741亿元减少850亿元,占当月新增人民币贷款比例达75%,继续成为比重最大部分。在楼市调控政策背景下房贷增长依然强劲,主要是消耗7,8月份存量所致,预计今年年底及明年初效果会初步显现。社会融资规模增量为8963亿元,比9月1.72万亿元减少8237亿元,同比增加3370亿元。反映出我国信用扩张速度放缓。其中M0余额6.42万亿元,同比增长7.2%;M1余额46.54万亿元,同比增长23.9%;M2余额151.95万亿元同比增长11.6%。

融资融券:融资余额上涨至9285.87亿元,连续三天突破9200亿元。截至11月11日,沪深两市融资余额9285.87亿元,较前一周上升134.74亿元,周环比上升1.47%。上周两融余额持续突破9100亿大关,周一至周五持续上涨,周三冲破9200亿元,连续三天融资余额保持在9200亿元以上,总体融资余额继续保持上涨。