事件
11月14日,国家统计局公布的数据显示,10月份全国规模以上工业增加值同比增长6.1%,前值6.1%;10月份社会消费品零售总额同比增长10%,前值10.7%。
观点
下半年以来,工业增加值累计增速在6%至6.3%之间小幅波动,企稳态势明显。但是分项数据看短期存在隐忧:一是东北地区发展形势依然严峻,拖累了全国增速;二是汽车同比增速将继续回落,拖累制造业整体增速;三是采矿业同比再次由正转负。
10月份消费增速较前值下滑0.7个百分点,一是因为房地产销售降温拖累家具及建材类消费,二是汽车消费增速明显回落。预计由于汽车、家具、装潢类消费的持续回落,年内消费增速下行压力较大。
短期看经济有下行趋势,但当下对经济形势的判断明显更加复杂。未来债市情绪越发谨慎,但资产配置荒的逻辑短期仍成立,利率品的大幅上行可能性不大,不宜过于悲观。
风险提示:年末汽车行业政策出台可能会影响消费的短期走势。以上趋势判断供参考。
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