宏观研究周报:楼市调控信贷回落,供给侧改革向需求端推进

深圳楼市监管继续收紧,清查违规房地产金融业务:深圳11月10日互联网金融行业协会下发通知,按照规定,严禁各企业新开展“首付贷”、“众筹炒楼”等违规房地产金融业务,并立即清理存量业务;严禁各企业以任何形式为各类违规房地产金融业务提供支持。企业如已涉及“首付贷”、“众筹炒楼”等违规房地产金融业务,须在一个月内完成清理整顿。十一楼市限购以来,一线和部分热点二线城市房价过快上涨的势头得到明显遏制,房价走势趋稳。在此背景下,深圳进一步深化对于房地产销售市场的金融监管,一方面能够有效防止楼市炒作反弹,另一方面对于控制楼市风险,有效去化杠杆起到了积极作用。预计后续热点城市的监管将逐步跟进,“防风险”将成为政策核心。

10月金融数据点评:10月信贷社融数据大幅回落,除季节性因素外,体现了房产调控与金融监管共同发力的效果:1)房贷出现回落,主因地产限购;2)债券融资回落,主因地产融资政策收紧;3)表外融资放缓,主因金融监管加强。预计以上三大趋势还将持续,信贷和社融数据可能继续承压。但PPP加速落地和PMI短期向好,可能加大融资需求,缓解信贷和社融的下行压力。10月以美元计价外储低于预期,连续四月下降,主因欧元、日元、英镑对美元贬值造成的非美元储备估值损失。剔除估值效应后,外汇流出165亿美元,较上月缩窄。预期年底贸易顺差将收窄,外储仍将承压。

供给侧改革向需求端推进,内贸流通促内需增长:11月7日,商务部等13部门联合印发《关于开展加快内贸流通创新推动供给侧结构性改革扩大消费专项行动的意见》。在未来的两年内,相关部门将执行强化创新驱动、深化流通改革、调整供给结构和优化消费环境等任务,整治侵害消费者权益的市场秩序问题,解决制约消费的深层次体制机制问题,形成可复制可推广的改革创新经验。《意见》在衔接供给与需求的中间阶段通过整合与结构调整提高流通效率,体现出我国的供给侧改革正在向需求端推进。 风险提示:(1)各地房地产调控和监管政策趋严,房地产市场信贷短期压力加大。(2)美国新任总统Donald Trump的贸易保护主义可能会对我国海外贸易带来一定负面影响。