机械设备行业:川普上台基建受关注,工程机械再迎催化剂

行情回顾

上个交易周SW机械设备指数上涨2.54%,跑赢沪深300指数0.66个百分点。国联先进制造股票池细分板块,一周涨幅居前的子板块分别为工程机械(+6.25%)、轨交设备(+3.94%)以及油气设备(+3.52%);一周涨幅落后的子板块分别为智能制造(+0.87%)、仪器仪表(+1.19%)以及核能核电(+1.45%)。国联先进制造股票池一周涨幅居前个股分别为宝色股份(300402.SZ,+37.50%)、宝塔实业(000595.SZ,+30.22%)以及大西洋(600558.SH,+28.57%);跌幅居前个股分别为天马股份(002122.SZ,-8.67%)、鼎泰新材(002352.SZ,-8.15%)以及佳电股份(000922.SZ,-7.85%)。

投资策略

美国基建受关注,工程机械再次迎来催化剂。美国新一届总统川普上台,多次表达对美国经济增长的重视,主张增加基础设施建设以重振美国制造业,资金投入额将达5000亿美金以上,并且支持中国一带一路建设倡议。我们认为美国基础设施建设的力度加大将利好国内工程机械相关设备的出口需求,加之国内工程机械企业持续回暖的销售业绩支撑,工程机械板块投资价值凸显。川普此次提出的5000亿美金投资,将用于修缮城市,重修高速公路、桥梁、隧道、学校、机场和亿元,加强美国基础设施建设。根据世界经济论坛《全球竞争力报告》,美国基础设施质量位居全球第19,确实有必要增加基建投资,这将利好我国众多出口业务占比较大的工程机械厂商,同时带动整个工程机械板块的上涨行情。我国工程机械企业整体产品销量在2016年三季度以来得到大幅回暖,以挖掘机为例,2016年10月挖掘机销量5816台,同比增长71.4%,1-10月累计销量56746台,同比增长16.9%。大幅增长受益于房地产市场相对于2015年的回暖、国内PPP项目建设的推动和较低的2015年基数。我们认为其回暖将继续延续至2017年1季度,2季度为销售淡季。同时工程机械上市公司经过4年多的行业出清,设备开工小时数、毛利率、负债率等指标基本已经稳定,盈利能力开始恢复迹象明显,整体板块调整基本结束,在良好的销量数据以及海外政策利好的刺激下,行业价值重心有望抬升。虽然房地产投资仍存在一定的不确定性,但是我们认为工程机械行业已经具备较高的安全边际。个股方面,我们建议积极关注销售业绩回暖明显的徐工机械(000425.SZ)和弹性较大的柳工(000528.SZ)和厦工股份(600815.SH)。

重要新闻

工程机械协会10月挖掘机销量数据发布:10月挖掘机销量为5,816台,同比增长71.4%。特朗普提出5000亿美元基建计划,美国基建类个股大幅上涨国务院批复《东北振兴“十三五”规划》

风险提示

大宗商品价格上涨;房地产投资增速下滑;宏观经济下滑。