有色金属行业研究周报:需求预期改善,有色迎来商品牛

宏观因素:美国大选花落特朗普。从联邦基金期货蕴含的加息概率看,12月加息概率从66.8%大幅上升至81.1%(21日数据),年内加息的概率持续上升。全球流动性延续收紧。美国10年期国债收益率、欧元区10年期公债收益率、日本10年期国债利率分别从1.79%、0.1189%、-0.059%上升至2.15%、0.1653%、-0.043%。

铜:消费好转,全球库存持续减少。本周精铜现货价格上涨14.4%至44900元/吨。随着消费的好转,全球库存持续减少,截止本周五上期所、LME、COMEX三大交易所库存分别为112552吨、270850吨、72534吨,合计库存为455935吨,环比上周减少4%。铜板块本周领涨基本金属,后市行情有望延续。推荐标的:江西铜业、云南铜业。

锌:加工费和库存量均持续下跌。本周锌锭现货价格上涨4.7%至21080元/吨。截止本周五,国产50品位的锌精矿到厂加工费主流成交于4000-4500元/吨,进口锌精矿TC50美元/干吨,环比上周持平;沪粤津三地库存量23.6万吨,环比上周减少0.34万吨或-1.9%。关注标的:驰宏锌锗,中金岭南。

铝:氧化铝及煤炭涨价,推升铝价成本中枢。本周上海铝锭现货价格跌1.1%至12230元/吨。截止本周五,国内6地铝锭现货库存26.5万吨,环比增加0.9万吨或3.5%;国内上海市场铝锭升贴水130元/吨,较上周下降210元/吨或-62%。运力下降导致的现货短缺有了初步改善,成本方面有优势的企业受益最多。关注标的:云铝股份、明泰铝业。

新材料:关注表面处理技术领域。近年环保监察压力增大,传统电镀成本不断增加,对应的表面处理替代技术的成本优势逐步凸显,PIP等新型表面处理技术的替代速度加快。推荐标的:红宇新材。

钴:17年长单谈判期临近,国内外价格快速上涨。本周百川资讯的钴报价上涨至22.3(+0.5)万/吨,亚洲金属网报价维持21.65万/吨,MB低等级钴价格上涨至13.05(+0.35)-13.65(+0.2)美元/磅,MB高等级钴价格小幅上涨至13.3(+0.3)-14.15(+0.4)美元/磅。据了解,国外矿商和国内冶炼商就2017年的长单价格谈判即将开启。钴金属价格继续维持观点--“年底国内钴价看涨至24万/吨、MB钴价看涨至14美元/磅”。板块方面,继续关注新能源汽车补贴目录细则的公布情况,四季度是否会出现一轮抢装行情;同时,特朗普上台后,倾向于出台抑制新能源发展的政策,后续或将取消对新能源汽车的补贴,或导致相关板块的风险评价预期恶化。关注标的:华友钴业、洛阳钼业、中色股份。

贵金属:加息预期上升,价格大幅下跌。本周伦敦黄金现货价格大幅下跌5.9%至1227.72美元/盎司,伦敦白银现货价格大幅下跌5.9%至17.346美元/盎司。美联储12月加息概率大幅上涨至81.1%,环比增加14.3个百分点,美元指数大幅上升2.2%至99。我们继续维持年内1380美元/盎司的目标价,继续维持银价中期跟涨金价的观点。关注标的:山东黄金、中金黄金、建新矿业、盛达矿业、兴业矿业。