10月CPI点评:能源整体涨价带动PPI持续回暖,CPI温和增长

10月CPI环比小幅下降,同比涨幅重回2时代,PPI环比涨幅扩大,同比涨幅大增超预期。未来货币政策稳健。

10月份CPI环比下降0.1%,同比上涨2.1%;PPI环比上涨0.7%,同比上涨1.2%。

10月物价水平继续回升,增速逐渐扩大。具体表现为:(1)CPI环比下降0.1%,同比上涨2.1%,同比涨幅重回2时代。其中,城市上涨2.2%,农村上涨1.8%;食品价格上涨3.7%,非食品价格上涨1.7%;消费品价格上涨1.9%,服务价格上涨2.5%;(2)全国工业生产者出厂价格环比上涨0.7%,同比上涨1.2%,涨幅扩大1.1%。超出预期。

CPI情况:10月份CPI环比下降0.1%。鲜果和鲜菜价格环比下降。进入冬季,煤炭需求增加,导致能源价格回升,居民用煤、液化石油气、柴油、汽油价格涨幅较大。受到换季影响,导致医疗服务、衣着加工服务费、家庭服务价格均环比分别上涨;CPI同比上涨2.1%,涨幅扩大。主要原因是去年同期对比基数相对偏低。其中,食品价格同比上涨最多。非食品价格同比上涨1.7%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。

PPI情况:7月份,全国工业生产者出厂价格环比上涨0.7%,同比上涨1.2%,涨幅较上月增加1.1个百分点,大超预期。其中,煤炭开采和洗选业价格同比上涨15.4%,涨幅比上月扩大11.3个百分点;黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、石油加工业价格同比分别上涨13.1%、3.7%和3.6%,是带动PPI同比上涨的主要因素。

未来物价走势判断:10月因天气因素和国庆假日效应导致食品价格攀高,因换季因素医疗服务、衣着加工服务费、家庭服务环比上升且可在11月延续。房地产旺季价对上游原材料和建材的拉动作用明显。

虽然因美国大选黑天鹅和冻产未成导致原油价格短期回调,未来仍有望继续向48-50美元/桶进发,拉动能源价格整体向上。未来预计天冷准备供暖使得能源需求见长,PPI有望保持强劲。进入四季度CPI有望温和增长,M2过高须要去杠杆,货币政策依旧保持稳健。