东北证券计算机行业2016年三季报点评

计算机行业2016年前三季度业绩整体良好,营收增速平稳。与各行业相比,计算机行业营收整体保持稳定,归属母公司利润增速情况在各行业中稳居前列。与创业板和全部A股相比,计算机行业盈利能力远高于全部A股,且强于创业板,基于行业较高的业绩增速,计算机行业具备较高的成长性。从计算机行业自身来看,平均每家公司创收和平均每家公司创利同比都实现较高速的增长,增速分别为27.81%和35.44%;人均创收和人均创利分别为62.16万元和4.53万元;行业整体毛利率逐年提高,2016年前三季度达到高达27.22%,比去年同期增加2.78%;计算机行业三大子行业软件、硬件以及IT服务业绩都实现较大幅度增长。期间费用方面,平均每家公司销售费用13,419.7万元,同比增长29.2%,侧面反映行业依旧处于加速扩张阶段。管理费用22,165.7万元,同比增长27.8%,主要基于研发投入的增加,行业对新技术新产品的投入力度持续加大,有力支撑行业整体未来发展。总的来看,计算机行业业绩增速较快,营收增长平稳。

行业整体持续向好,细分领域各有不同。医疗信息化领域在2016年前三季度人均创收同比增速为1.2%,人均创利增速达到9%,高于人均创收增速,同时实现正增长。医疗信息化业绩反转信号明显,未来有望迎来行业爆发。云计算&大数据人均创利同比增速达到27.55%,人均创收同比增速为13%。人均创利的大幅提升体现行业在保持收入高增长的同时,盈利能力也在进一步增强。智能出行行业未来有望依托国家PPP模式及便捷交通利好政策的进一步刺激,出现大规模放量。而人均创利增速从去年同期的负增速-10.5%,变为今年的-3.25%,体现行业在营收增长的同时,盈利能力也在进一步好转。人工智能是计算机领域的重要发展机会,有望变革生产生活多个领域,市场空间巨大,前三季度人均创收及人均创利增速为3.4%和4.1%,保持平稳增长。互联网金融领域受金融行业周期性的波动,导致2016年业绩和营收下滑。但整个金融行业市场空间巨大,互联网金融依旧具备广阔的发展空间。

计算机行业估值已处于较低水平,同时政策利好、科技创新及行业高成长属性有望打开估值空间。“互联网+”国家战略,将为经济转型升级发展注入强劲的活力与动力,利好计算机行业整体发展。行业作为科技创新的高地,VR/AR技术、无人驾驶技术、人工智能与大数据技术、区域块链技术等高新技术层出不穷,持续改善并变革着传统行业,带来巨大成长空间。作为具备高成长性的新兴行业,代表未来新经济发展方向,计算机行业享有广阔的估值想象空间。