凯莱英:面向国际市场的领先医药CMO企业

公司简介。

公司是领先的医药CMO企业,致力于全球制药工艺的技术创新和商业化应用。公司采取“国际市场+本土资源”发展战略,为国际主流制药企业提供医药外包综合服务,包括新药临床阶段工艺研发及制备、上市药商业化阶段的工艺优化及规模化生产,已成为全球创新药领域的核心服务商之一。

盈利预测。

我们预计2016-2018年归于母公司的净利润将实现年递增40.60%、39.50%、23.69%,相应的稀释后每股收益为1.91元、2.67元和3.30元。

公司估值。

考虑到公司的业务结构及市场竞争状况,我们认为给予公司16年每股收益30倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值价格区间为52.17-62.60元,相对于2015年的静态市盈率(发行后摊薄)为38.35-46.02倍。

定价结论。

本次发行包括公开发行新股及老股转让。发行后总股本不超过11,286.35万股,公开发行新股数量2821.5875万股,ASYMCHEMLABORATORIES,INCORPORATED和HAOHONG分别转让不超过4,839,866股和512,509股。本次发行价为30.53元,对应16、17年PE为15.96、11.44。