证券月报:上市券商10月业绩环比略有回落

一、本月市场表现回顾

板块表现:2016年10月,上证综指上涨3.19%,沪深300指数上涨2.55%。申万证券板块上涨4.30%,表现强于大市。

个股市场表现:2016年10月,25家上市券商股价大都呈现上涨走势,仅一只个股下跌。涨幅最大的三家券商为华泰证券(14.37%)、东吴证券(11.62%)、国元证券(9.54%);下跌的券商为山西证券(-1.14%)。

二、上市券商2016年10月经营数据分析

25家上市券商公布了2016年10月的经营数据,共实现营业收入145.56亿元,环比下滑10.25%;实现净利润61.47亿元,环比下滑6.21%。刨除不可比公司第一创业,24家上市券商营业收入同比下滑38.11%,净利润同比下滑41.24%。

25家上市券商中,10月有6家营业收入环比增长,10家净利润环比增长,均不足半数。和15年同期相比,上市券商中营业收入和净利润增长的家数仅为1家和3家,数量较9月大幅缩水。营收方面,招商证券环比增幅37.48%,中信证券和东兴证券环比增幅分别为25.79%和24.51%;东北证券环比降幅最大,为45.41%,兴业证券和西南证券降幅分别为42.51%和42.12%。净利润方面,东兴证券环比增幅最大,达到141.18%,国金证券和招商证券环比增幅分别为57.83%和53.33%;国海证券环比降幅最大,为74.38%,东北证券和西南证券降幅分别为72.66%和66.67%。

进入10月以来,两市成交量明显回升,日均成交量升至4,790.25亿元,相比9月的4,096.31亿元升幅为16.94%;两融余额也呈回升态势,10月末升至9,116.06亿,和9月末的8,341.02亿相比升幅为9.29%;10月投行业务中IPO募集资金97.91亿,比9月少募18.03亿;增发募集资金325.23亿,比9月少募1,122.80亿;10月券商债券承销规模4,412.45亿,环比减少724.23亿;市场10月涨幅为3.19%,表现好于9月。

我们认为,投行业务(IPO、增发、债承等)增量大幅下滑直接导致的投行业务收入显著减少,是券商10月业绩表现不佳的主要原因,投行子公司月度数据可以印证我们的观点。