事件
海关总署公布10月贸易数据,以人民币计价,我国进出口总额为20464.5.亿,同比-0.6%。其中,出口11858.5亿,同比-3.2%,预期-0.8%,前值-5.6%;进口8606亿,同比3.2%,预期5%,前值2.2%。贸易顺差3252亿,预期3666.1亿,前值2783.5亿。以美元计价,我国进出口总额为3073亿美元,同比-4.9%。其中,出口1781.8亿美元,同比-7.3%,预期-5.9%,前值-10%.;进口1291.2亿美元,同比-1.4%,预期-1%.,前值-1.9%。贸易顺差490.6亿美元,预期517亿,前值419.9亿美元。
观点
以美元计价,10月进出口环比均有改善。出口改善主因外需有所复苏,量价同涨;而进口改善,却是量跌价涨,反映内需依然疲弱,商品价格上涨被动推升进口金额同比回升。出口改善强于进口,贸易顺差回升,环比增长71亿美元。我们预计贸易顺差的改善难以持续,可能在四季度收窄: 一方面因为英国脱欧、意大利公投等海外政治风险发酵,对外需有一定冲击;另一方国内基建持续发力而房地产调控效应未显现,四季度内需有望持续改善。
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