医药周观点:对行业维持谨慎乐观,看好低估值龙头

【一周观点】

上周医药股跑赢大盘。医药股投资策略上,一方面我们关注业绩稳定增长的低估值个股,如天士力、上海医药、复星医药、信立泰、华东医药、人福医药、丽珠集团等。我们认为行业增速趋稳,上市公司表现又好于行业整体增速,这些低估值个股增速也在10%-20%之间,即使参照国际上大型医药公司的估值,我们认为目前这些低估值个股安全边际充足,具有投资价值。另一方面是看好景气度向上的子行业,如血液制品、医疗服务、创新药、制剂出口、医药商业(GPO及药店)、CRO、药用辅料等。我们首推血液制品板块,认为血液制品板块在未来的三五年景气度仍将持续提升。我们首推成长潜力最大,最被低估的ST生化。近期我们继续重点推荐天士力和ST生化。

医保筹资及支出增速维持低位。上周人社部公布前三季度统计数据,参保人数6.98亿,同比增长6.18%(新农合转化及公务员参保)。基金收入9266亿元,同比增长14.86%,基金支出7341亿元,同比增长12.95%。2015年度数据分别为11%、18%、16%。2014年度数据分别是4.3%、16%、18%。

【中长期观点】

2016年投资策略:坚持破旧立新、变中寻机的思路。“求变”主线:1、重点关注行业间之变:跨界转型;2、重点关注体制之变:国企改革(国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等);3、重点关注医改之变,包括社会资本办医(爱尔眼科、信邦制药)、互联网医疗+慢病管理(乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝)、制剂出口(恒瑞医药、华海药业)、刚需用药、康复医疗等;4、关注企业之变:外延式发展、转型升级及新业务探索(益佰制药、常山药业、三诺生物)。“求新”主线:继续关注创新药(恒瑞医药)、精准医疗(新开源、丽珠集团)、连锁药店、养老等。“坚守”主线:关注低估值行业龙头(丽珠集团、华东医药)及资源稀缺属性血液制品公司机会。