策略周报:央行稳定流动性预期,市场情绪回暖

A股市场市场

上周一低开,周四成交量放大,沪指冲上3140点创下去年股灾后的新高。大盘和中小盘走势继续分化,大盘走势相对较强,而中小盘和创业板则显得弱势,创业板在本周填补了国庆后向上跳空的缺口。从行业表现看,申万一级分类中大多板块上涨。其中,建筑材料、有色金属、建筑装饰、纺织服装和非银金融涨幅较大。概念板块方面,高送转等依旧受市场追捧。

从成交量看,两市日均成交金额为5349亿元,较前一周的5230亿小幅扩大了119亿元。从高频中观察,前半周成交量较低,下半周有所放大。另外,两市融资融券余额截至上周四已经达到9169亿,较前一周略有增加,与成交量走势类似,前半周较低,后半周走高。

利率债市场

上周央行进行逆回购操作5959亿元,对冲7000亿元到期后净回笼1041亿,另外,央行3日对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元,稳定了市场对年底流动性的预期,并体现出锁短放长的意图。银行间质押式回购加权利率和同业拆借加权利率均下行。一级市场方面,上周利率债中标利率普遍低于前一天二级市场利率,平均认购倍数在3倍左右,需求情况较前一周变化不大。二级市场方面,收益率短期下行长期上行,期限利差扩大,曲线陡峭化,10年期国债收益率上行3bp至2.73%,10年期国开债收益率上行1bp至3.09%。

政策新闻

10月美国新增非农就业人数为16.1万人,就业情况不及预期,但也有一些积极因素,包括之前月份就业人数大幅上调、失业率回落、平均时薪延续向上趋势,特别是平均时薪同比增速创新高,对于未来通胀走高有积极意义。数据公布后,市场对12月加息概率略有降低。我们认为,美联储11月的决议声明显得比之前更为积极,加息的理由一直在增强,对通胀的态度也更加乐观,今年以来通胀保持了向上的趋势,年底加息概率较大。

投资策略

综合来看,上周四央行开展MLF操作,稳定了市场对于流动性预期,投资者情绪回暖。3140点上方压力较大,但3100点和年线均是支撑。板块方面,建议关注高送转概念和国企改革概念相关个股。债市震荡为主,趋势机会不大。

风险提示:外围市场波动、政策不达预期等。