10月美国就业数据点评:非农就业不及预期,时薪上升利好通胀

点评:

非农就业不及预期,时薪上升值得关注。

10月美国新增非农就业人数为16.1万人,低于预期的17.3万和前值19.1万。

具体分项来看,政府部门就业人数较上月回升1.6万;私人部门少增4.6万,与小非农数据表现一致。非农就业表现不及预期,但正面的因素也有很多,第一,8月和9月的非农就业数据均有上调;第二,10月美国失业率为4.9%,较上月回落了0.1个百分点,符合预期;此外,10月的平均时薪同比增速上升0.1个百分点至2.8%,超市场预期,创2009年下半年以来新高,环比也明显上升了0.4%,工资的上升趋势对于美国通胀继续向上有着积极的意义。

数据公布后加息概率整体下行。

如市场所预期的,11月美联储并维持利率在0.25%-0.50%不变。理论上,美联储加息和美国大选相互独立,但他们的联系在于,美联储加息需要考虑市场情况,而美国大选结果会对市场产生或多或少的影响,因此加息决策会考虑到这个因素。

就业数据公布之后,市场对美联储加息的预期有所调整。根据芝加哥交易所的联储观察工具(FedWatchTool),11月3日,市场预期12月加息概率为71.5%,而10月7日市场对12月加息概率预期降低了4.7个百分点至66.8%。

整体来看,10月美国新增非农就业人数为16.1万人,就业情况不及预期,但也有一些积极因素,包括之前月份就业人数大幅上调、失业率回落、平均时薪延续向上趋势,特别是平均时薪同比增速创新高,对于未来通胀走高有积极意义。数据公布后,市场对12月加息概率略有降低。我们认为,美联储11月的决议声明显得比之前更为积极,加息的理由一直在增强,对通胀的态度也更加乐观,今年以来通胀保持了向上的趋势,年底加息概率较大。