农林牧渔行业2016年第44周周报:禽链机会已来临,继续坚定推荐禽链、后周期(动保、饲料)!

一、本周观点

禽链上涨启动,继续坚守禽链!近期,由于9月毛鸡价格涨幅低于预期,禽链个股回调明显。市场对于白羽肉鸡价格上涨的信念开始动摇。

但实际情况是,益生股份11月份父母代鸡苗报价已经达到80元/套,进一步向我们3月份就做出的100元/套的判断靠拢。本周,我们赴东北辽宁进行了禽产业链草根调研,走访了多家祖代种鸡场、父母代种鸡场和屠宰场。

1、引种不足带来的禽链景气向上的趋势不变。父母代的换羽并不能弥补引种不足带来的供求缺口。预计短期商品代价格还会震荡,但春节前后能开启新一轮行情。行情高度将很大程度取决于渠道商囤货行为。

2、如我们此前预测,产业议价能力已经明显向上游父母代场集中。17年价格将在目前价位上继续高歌猛进。而且,伴随着17年下半年商品代价格进入加速上涨期,父母代鸡苗价格将在高位获得支撑,很可能会大超市场预期。

3、预计在产父母代存栏在11月份从高位回落,商品代毛鸡价格启动或在年底;4、毛鸡价格快速上涨阶段还未来临,禽链周期投资逻辑还未终结;5、10月以来,我们反复强调,在板块前期已经回调近30%的情况下,继续看空禽链毫无必要。行业景气自上而下传导的逻辑在股价上已经开始再次显现。当前阶段,坚定推荐禽链板块。首推益生股份,其次圣农发展、禾丰牧业,其次仙坛股份、民和股份、华英农业。

具体而言:1、价格还会起来吗?——供给受限,白羽鸡价格上涨趋势未变。

1)引种渠道并未彻底顺畅,17年供求紧张局面未变。

当前引种来源只有西班牙1周1万套以及新西兰每月约1万套的产能。

美国、法国在8月份相继发生禽流感,预计明年上半年之前仍难以复关。受此影响,1-8月份,国内祖代引种仅19.11万套,预计全年在35万套左右,17年预计在60万套左右,仍旧远低于80万套的均衡引种量。

2)在产祖代逐渐低于均衡产能。

15-16年在产祖代存栏的变化很好的展示了引种受限对国内供给的影响。15年1月底美国发生禽流感封关之后,一直到5月份国内才开始从法国引种。考虑到24周的后备期,在产祖代从6月份开始从高位113.62万套回落,一直到10月底方才见底。而今年5月至今以来,在产祖代存栏的下降,正好对应的是从去年11月底由于法国禽流感所导致的引种几乎断绝。所不同的在于由于引种量连续三年的下降,使得今年祖代换羽现象普遍,弥补了约20%的产能,所以5月以来的祖代存栏降幅没有15年那么明显。但应该看到,从第35周起,在产祖代存栏也跌破了80万套的均衡位置,只有79.08万套。而不足20万套的后备存栏,更是预示着17年国内白羽肉鸡供应的严重短缺。因此,白羽鸡由供给短缺带来的行业趋势才刚刚展开,远未到落幕的地步。