利率债周报:总量数据改善、央行谨慎操作

投资要点:

本周1年期利率债收益率微幅下降,中长期收益率继续上升,但上升幅度有所减缓,国债期货价格高位回落后震荡。央行公开市场操作净回笼资金1041亿元,短端资金利率有所下降,但中长端资金利率上升。

10月官方制造业PMI51.2,财新制造业PMI51.2,均为近两年来最高值。11月以来,6大发电集团日均耗煤量54.16万吨,同比增长9.95%;10月中旬重点粗钢企业日均产量172.02万吨,同比增长1.46%;11月以来,30大中城市商品房成交套数、成交面积同比分别增长-5.53%、-4.42%。房地产调控加码对房地产销售造成了一定影响。

11月第一周,全国粮油批发价格综合指数均值同比下降2.04%,其中粮食指数和食油指数分别下降2.01%和3.24%;11月2日-4日,农业部猪肉批发价格指数均值为180.82,同比增长2.37%;蔬菜批发价格指数均值为225.55,同比增长26.08%;国际原油价格上周在44美元/桶-47美元/桶徘徊,均价45.52美元/桶,较上周上涨-8.26%。

投资策略:

上周央行公开市场操作仍然持谨慎态度,尽管7天逆回购到期量较大,但投放较为有限,3日更是分别增加了亿元、2070亿元的6个月、12个月MLF操作,进一步显示央行层面稳健的货币政策的意图。经济基本面来看,PMI数据改善,四季度财政政策继续发力,经济有望稳定运行。近期债市风险点较多,比如12月美元加息、人民币汇率贬值、金融去杠杆、经济数据回暖等,建议从上述方面持续跟踪,谨慎操作。