计算机行业周报:关注网络安全法草案三审、区块链应用获落地

投资要点:

网络安全法草案三次审议稿31日提请全国人大常委会审议。其中两点值的重点关注:1、国家对公共通信和信息服务、能源、交通、水利、金融、公共服务、电子政务等重要行业和领域,在网络安全等级保护制度的基础上,实行重点保护。关键信息基础设施的具体范围和安全保护办法由国务院制定。2、三审稿强调网络安全人才培养。另,我们统计了去年4季度网络安全整个板块指数最大涨幅为101.16%,位居全市场第一,但其缺席今年2-3季度的市场反弹,同时考虑到整个网络完全板块明年大概率会保持20%左右的复合增长速度,且这次的网络安全法草案三次审议稿又打开了全新的企业市场的空间。从微观个体公司来说,我们拉取了板块内所有公司的三季度营收和扣非归母净利润同比增幅,中位值分别在35%和24%,明显整个板块存在预期差。相关标的:启明星辰、北信源、绿盟科技、蓝盾股份。

香港中国银行已经在抵押贷款的房产评估上测试使用了区块链系统,同时计划与汇丰银行一起在香港给借款者提供基于区块链技术的按揭贷款服务,区块链技术在金融IT细分领域应用获重要落地。去中心化网络验证信息,区块链技术搭建“不可篡改的、稳定的交易记录”,使用安全的区块链数据库给贷款申请提供快速房产评估,取代传统的房产鉴定员进行评估的过程,交易也在几秒钟之内被认证和分享,可以解决同一个资产往往进行反复多次的价值评估的痛点。此前区块链技术应用于蚂蚁金服公益场景,使得每一笔善款可被全程追踪。随着区块链网络安全建设的逐步完善,数据漏洞的监管担忧将逐渐消除,区块链技术应用落地将进一步加快。相关标的:恒生电子、高伟达、赢时胜、飞天诚信、四方精创。

继续关注《民办教育促进法修正案(草案)》人大常委会三审,优质教育资产证券化的大幕有望开启。我们认为:1.悬念最大的营利性与非营利性民办学习分类管理办法大概率通过,具体实施细节可能会由各地具体制定。一旦通过,公司可以选择登记为营利性企业法人,减少资产证券化的制度障碍。由法案实施到公司变更注册类型约一年左右。2.受益赛道优先级:民办非学历教育>学历教育,其中民办非学历教育:K12课外培训>职业教育(市场化,非公办职业学校)>幼教>国际学校(视土地产权归属)。3.投资建议从三个指标考虑,①政策面:优先受益赛道②基本面:已过会,已有产业布局③资金面:市场关注度高、认可度较高。4. 相关受益标的建议,幼教:威创股份(前期压制因素部分解除,非公开有望加速,激励对赌业绩高)、和晶科技(董事长大体量资金参与,智慧树龙头地位确立)。重点关注,K12培训:勤上光电(相对稀缺的K12培训标的,外延可期)、紫光学大。职业教育:文化长城(职业教育转型明确)、开元仪器、洪涛股份。国际学校:中泰桥梁(海淀国资背景,国际学校招生情况好)。

人工智能代表未来的方向。人工智能技术随着大数据的积累和深度学习算法进步,向各行业应用落地正在实现,阿里“杭州城市大脑”(车辆通行速度最高提升了11%)取得卓著成效,科大讯飞输入法语音识别能力惊人(识别率接近97%),特斯拉将在所有新款汽车上预装无人驾驶硬件。据BBC预测,人工智能市场将继续保持高速增长,到2020年全球人工智能市场规模将达到183亿美元。从人工智能各个行业应用角度,推荐易华录(智慧城市)、科大讯飞(教育)、京山轻机(工业)、同花顺(金融)、银之杰(金融)、思创医惠(医疗)。无人驾驶领域,关注东软集团、四维图新、索菱股份、汉邦高科。

上周计算机指数下跌0.22%,公司的订单增长、收入确认体现至EPS增长,技术创新、外延并购体现至PE提升。当前市场偏向EPS增长风格,计算机板块整体市盈率55倍左右,处于较高水平,对计算机行业整体保持中性评级。

持续推荐:1.易华录,今年以来公司公告订单达到34.92亿元,已经大幅超过了去年全年订单总额(去年全年22.48亿),展望今年全年,预计40亿订单可期。最纯正的政府大数据服务运营标的:从大数据基础设施到行业应用,全面对接政府各部门数据服务。光存储解决大数据存储问题,进而切入交通、养老、教育、文化等行业应用。2.上海钢联,从公开信息来看,无论是从交易量,还是行业地位、盈利性,已经成为最为确定的行业龙头。移动资讯业务、供应链金融业务为公司业绩贡献巨大弹性。3.聚龙股份,聚龙智瞳图像增强技术领先,消费电子产品化进程正在推进,即将完成FPGA 验证及芯片化工作。培高连锁推行实际进展超过计划,年底快消品旺季验证成果,给公司带来25%业绩弹性。4.世纪瑞尔,今年招标小年影响前三季度业绩,第四季度为业绩重要贡献季度,根据周期属性,明年为招标大年。铁路后服务市场战略持续推进,易维讯有望年内完成并购,将为公司贡献多余近3000万净利。光大消费金融有望年内开业开始为公司贡献净利。5.国发股份,重组仍有比较明确的希望。基于物联网打造医疗耗材主动托管模式好、弹性大、壁垒高、高粘性。6.北信源,围绕“信息安全、大数据、互联网”三大战略不断进展。国产化/信息安全是持续主题,政策支持,需求持续释放,业绩不断提升。7.和晶科技,澳润信息并表,分享三网融合红利,16年承诺净利润5000万。幼儿“智慧树”平台级产品逐步成型利润也将兑现。8. 文化长城,转型教育产业,布局持续落地。9.达实智能,智慧建筑、智慧交通、智慧医疗成三足鼎立之势,订单多,受益PPP推进。10.合众思壮,产业链高度整合,盈利能力增强,掌握关键技术环节,竞争优势显著。

风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。