头条聚焦:金价不仅仅是短期反弹

北京时间周三上午将揭晓的美国大选结果,将成为短期全球资本市场的核心影响因素。自从11月2日特朗普的投票支持率首次超过希拉里开始,市场避险情绪正在持续上升,标准普尔500种股票指数出现自1980年12月以来的首次九连跌,创下近36年来的最长连跌记录。国际金价一度突破每盎司1300美元。

特朗普当选作为政治风险由于给金融市场带来了不确定的担忧,会使金融市场中的风险资产承受压力,这已经成为市场共识。我们认为其当选落地可能会对于全球市场形成类似于英国脱殴公投脉冲式的影响。对于中国股市来讲,相对独立的走势将源自经济短周期向上以及改革的逻辑,在大选落地前受到特朗普风险的直接冲击在全球范围主流股指上会相对较小。

值得注意的是,贵金属尤其是黄金,近期在大类资产中重新受到市场关注。国际金价短期走强肯定是受益于美国大选的不确定性,因此希拉里当选,短期金价可能回落。但是我们建议大家关注本次金价回升的中线逻辑。在跨年度的时间周期判断上,美国以及全球经济短周期复苏大概率正在接近顶点,若结合12月加息的情景,明年开始全球经济增速放缓可能性更大。此外,在美国总统大选之后,英国退欧公投、苏格兰独立公投、意大利修宪公投等政治事件都将接踵而来,因此如果金价由于特朗普落选,短期在1250-1300美元进入调整,应该是一个比较好的跨年度买入机会。

本月初,神华、中煤动力煤现货价格均在现有价格基础上进行了向下调整,两大煤炭企业的煤炭销售价格,将在很大程度上将遏制煤价过快上涨,甚至可能扭转当前煤价走势。另外,目前国家增产安排再度加码,这实际上已经全面放开生产,业内认为目前市场的供应能力甚至比限产前还要大,远期价格一定会跌到国家发改委的调控范围之内。目前全国重点电厂存煤比8月21日低点增加37%,环渤海5个主要港口存煤比前期低点大幅增长47%,达到正常水平。可有效保障迎峰度冬期间发电和供暖用煤需求。2017年度全国煤炭交易会将于今年11月末召开,会议将推动煤炭供需双方签订中长期购销合同,做好产、运、需衔接,稳定煤炭市场预期,实现煤炭价格处于合理水平,促进煤炭行业脱困升级发展。11月份开始煤炭价格有望进入稳定状态,动力煤股票的上涨逻辑弱化,对于动力煤期货价格的逼空走势保持一定的谨慎。 期货“双焦”大涨主要是因为焦煤、焦炭与钢铁厂的供需错配。与电煤产业链有一定区别。