信用债周报:深交所再出去杠杆政策,债市震荡持续

投资要点:

本周信用债共计发行1197.00亿元,总发行量较上周下降,短融、中票、公司债、企业债发行量较上周均有所下降。本周净融资额566.50亿元,较上周小幅下降。分行业来看,本周信用债发行量中,公用事业类、房地产、综合类发行量最多,占总比重的20%、17%和13%。 本周信用债市场整体收益率整体上行明显。中短期票据各信用级别收益率涨跌不一,短融收益率全部下行,中票收益率多数上行;本周企业债各信用级别收益率整体上行。利差方面,本周1年期短融(以1年期国债为比较基准)信用利差小幅收窄;3年期、5年期中票信用利差扩大。 本周共3家企业信用评级发生调整,2家上调,1家下调。评级公司重点关注主体事项有:新余市城东建设投资公司对外担保、昆明百货大楼资产重组、国家电投江苏电力股东变更和重庆渝富集团资产重组、西安民生集团股份有限公司增资收购。

投资策略:

上交所和深交所相继发布关于房地产及产能过剩行业公司债的分类监管标准,随着去杠杆政策的持续发力,一级市场反映明显,信用债整体发行量下降,房地产及产能过剩行业债券发行量更是明显下降。同时,上周资金面稍有缓解,央行提前超额续作MLF,对21家金融机构开展MLF操作,共释放流动性4370亿元,市场主要资金利率多数下行。但一系列政策的落地都表明,严监管、控风险、降杠杆已经成为政策主基调,后期去杠杆将持续。多项监管政策的贯彻实行长期对债券市场是利空,信用债后期预计震荡将持续,对于目前而言,调整仓位,等待时机是最好的选择。