通信行业周报:国企改革催化,关注通信领域确定性机会

本周上证综指整体上涨0.68%,创业板上涨0.17%,通信板块下跌0.64%。

我们下周的投资策略是:市场担心国企改革从政策层面到企业实际效果之间缺乏确定的关联性。但我们认为,通信领域国企对国家信息安全及民生保障有重要意义,以做强做优做大国企为目标的国企改革,对其催化作用极强。相关通信国企拥有突出技术、实力优势,利用自身技术等优势,能够采取对外多样化合作、自主研发等方式的灵活组合,改革促进作用强,赢面大;在国企混合所有制改革促进下面对挑战主动引入合作伙伴化挑战为机遇,占据主动,通信国企改革拥有确定性机会。建议重点关注国企改革战略格局大、方向明确、空间广阔,且有持续催化剂边际向好不断,有确定性机会的芯片设计制造、基础电信运营、云计算集成等领域的通信国企,重点推荐大唐电信、烽火通信、中国联通。以及发展潜力能兑现成未来业绩的能源互联网板块,推荐南都电源。

理由:(1)芯片和云计算领域国企改革有望打开大格局。芯片设计制造及云计算关乎国家信息安全,也是信息产业发展的重要基础构成。仅芯片领域我国每年约有2000亿美元进口支出,而核心技术长期掌握在Intel等国际巨头手中,受制于人严重影响国家信息安全及整体产业的发展。调动芯片及云计算领域领先国企的技术实力,利用在一些子领域的优势积累,灵活采用合作、自主研发等多种方式,摆脱外部束缚实现芯片设计制造、云端后台核心系统的自主可控,有望成为相应国企改革的重要使命,对应扶持政策将为相关骨干企业带来强劲发展动力;(2)主动携手互联网,基础电信运营改革逢春,有望迎来价值重估。在被列入第一批混合所有制试点国企后,11月2日中国联通携手百度,在移动互联网、人工智能、大数据等领域开展合作,将为百度提供IDC、ICT、渠道等全方位通信服务及资源支持。参考国外AT&T收购时代华纳等经验,中国联通主动选择与互联网企业合作,将激活其基础电信资源的活力,协同公司原有物联网、大数据布局,有望将互联网对基础运营商的挑战转化为发展新动力。在混合所有制国企改革政策指导下,借鉴中华电信等其他地区电信运营商改革经验,引入民营资本更有价值地参与到互联网等活力领域,将为基础运营商带来全新发展的机遇,推动价值提升;(3)通信国企改革催化,行业领先地位将转变为公司业绩实地。10月29日中国移动2016年光分路器招标结果公布,烽火通信大小分路器分别占比27.78%和22.58%,排名第一,并创造国内厂商单次配线类产品集采份额之最。且此次招标总量高达2190万套,是15年的3.5倍,大幅 刷新对应采购纪录,对公司的业绩提升作用明显。国企改革深化,在做大做强目标主导下业绩成为改革关键考核依据,烽火通信等国企有技术,有实力熟知市场,竞争力强,在国企改革催化下,行业地位、影响力将更为直接地向企业的业绩表现转化,公司发展有望增速。

投资热点:

国资委新设三监督局提供国企改革制度保障。10月26日新华社消息,国资委26日通报国有资产监督体制机制的调整,将新设监督一局、监督二局、监督三局,负责外派监事会反映问题调查、处置、整改督办,提出责任追究意见。形成决策平台,协调处置平台,监督报告平台以加强运行机制。人民日报11月2日指出,出资人要从“管企业”变为“管资本”以满足新一轮国企改革要求。通过加强制度建设,履行国企出资人责任义务完成重大转身,形成强有效监督,将促进国企改革能奔着问题去,解决核心问题。国资委新设三监督局发挥监督作用,完善体制机制,从事无巨细的“管企业”向“管资本”模式转变,为国企改革提供了更强的制度保障,促进国企改革针对核心问题深化发展。

改革加速联通携手百度,开启与互联网公司强强合作。据联通官方微博消息,11月2日中国联通与百度签订合作协议,联通将与百度在移动互联网、人工智能、大数据、通信基础业务等领域开展合作,具体合作应用包括手机百度、百度地图、百度糯米、度秘等。同时中国联通将为百度提供IDC、ICT、终端定制、渠道等全方位通信服务及资源支持。我们认为此次合作将会是中国联通再度开启与互联网公司强强合作的开始,其自身发展将加快,也将加速混合所有制改革的落地,随着合作加深及改革的深入,公司边际向好变化将不断涌现价值提升值得期待。

成立中关村能源互联网专家联盟,构建能源互联网评估体系。人民网11月1日消息,10月31日在北京,中关村能源互联网专家联盟成立。旨在围绕“创立能源互联网综合指数,建立能源互联网评估体系”及“联盟工作计划”,通过建立专家联盟为能源互联网发展提供技术、投资、媒体传播的统一平台支持。构建中国能源互联网评估体系,推出能源互联网评价及应用指数,提升能源互联网产业竞争力和效率,促进能源互联网加速走向广泛社会应用。

推荐【大唐电信(换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜。16年PE 83.64)】;【中国联通(三季报业绩承压符合预期,国企改革注入活力有望触底反弹。16年PE30.00)】;【烽火通信(三季报增长提速,看好长期发展。16年PE 29.27)】;【南都电源(华铂贡献业绩增长,锂电及储能业务加速扩张未来可期。16年PE47.60)】。

风险提示:宏观经济下滑超预期;市场波动风险。