鉴于未来半年可能出现的利率拐点和经济下行压力同时叠加的情况,美国上市公司大规模回购维持下严重高估的美股将有可能出现50%-70%的大幅下挫,在这种情况下将对A股造成严重冲击,我们建议配置以黄金、美元、瑞士法郎等为代表的避险资产,适当降低风险偏好。