智能物流装备行业:杭叉集团IPO获批,板块效应逐步形成有望提升估值

杭叉集团IPO获批,物流装备板块将添新丁。杭叉集团主营产品为内燃叉车、电动叉车及其他工业车辆,是国内叉车行业领军企业之一。2015年杭叉集团销售6.67万台叉车,占国内企业叉车总销量的19.96%,实现营业收入45.74亿元,归母净利润3.57亿元。公司IPO计划募集资金约10.36亿元,主要用于“年产5万台电动工业车辆整机及车架”、“年产200台集装箱叉车”、“年产800台智能工业车辆研发制造”等项目。

自动化需求提升,物流装备行业仍有较大发展空间。2001年我国物流自动化系统市场规模不足20亿,到2013年增长至360亿。根据中国物流技术协会预测,随着企业对物流自动化系统需求的增加,至2018年国内市场规模将超过1000亿元。叉车在物流系统中作用重要,是物料搬运设备的主力军,2014年在国内经济增速放缓大环境下,叉车总销量达到35.96万台,2015年叉车总销量同比有所下滑但销售总量仍在30万台以上。目前国内叉车仍以内燃式为主,电动叉车占比约为37%;而从全球来看,电动叉车销售占比约55%。随着节能环保技术逐步受到重视,国内叉车行业电动化比例也将逐步提高。

板块内各上市公司积极布局物流装备相关产业。1)巨星科技,公司为手工具行业龙头、经营业绩稳定,产品90%以上出口美国,巨星科技持有杭叉控股20%的股份,从而间接持有杭叉集团发行前股份的10.4%。杭叉集团IPO获批,未来投资收益将对公司的业绩增长锦上添花。2)安徽合力,国内叉车行业排名第一,2016年前三季度实现营收45.3亿元(+3.2%),归母净利3.03亿元(+3.9%)。公司出资0.95亿元与德国永恒力成立合资公司,整合双方资源开拓国内叉车租赁业务,并将子公司合力租赁(上海)的租赁业务相关资产以8669万元出售给合资公司,作为其发展业务的基础。合力租赁剩余股份公司近期将以5597万元收购,今后主要从事工业车辆及物流装备产品开发。3)诺力股份,手动搬运工具龙头、产品电动化比例提升,收购无锡中鼎拓展智能物流领域。公司26日晚公告证监会将于近日审核公司重大资产重组事项,27日开市起将停牌。根据公司一次反馈意见的回复,收购标的无锡中鼎2016年18月扣非后净利润3140万元,已完成业绩承诺指标3200万的98%。

我们认为杭叉集团IPO获批带动物流装备板块效应逐步形成,有望提升板块估值;物流装备行业受益于自动化需求的提高仍有较大发展空间。我们维持行业“增持”评级,重点推荐:巨星科技、安徽合力、诺力股份,建议关注:今天国际、东杰智能、永利股份、山东威达、音飞储存。