沧海核装:厉兵秣马志四方,厚积薄发显华章

公司亮点:

沧海核装具有国内管件行业领先地位,市场占有率高。公司是一家以制造、销售民用核管配件和管件系列产品;管道工程(凭资质证经营);钢材、机电产品(国家专控产品除外)的批发、零售等业务为经营范围的企业,主营业务是核电、输油输气、化工、火电等领域金属管件的研发、生产及销售。公司主要生产中高端管件产品,产品技术含量高、市场需求大,销售价格也会相应较高,且在短时间内会维持高价状态,拥有较高的市场占有率,在行业内具有较高的知名度和行业影响力。随着未来投资项目产能释放,公司整体市场占有率将稳步提升,行业领先地位将进一步得到巩固。

公司资质齐全,产品市场竞争力强。自公司成立以来,公司先后获得国家核安全局颁发的民用核安全设备制造资格许可证、职业健康安全与环境管理体系认证证书、中国船级社工厂认可证书,2006年通过了API、Q1体系和产品认证,成为亚洲第一家,全球第十三家获得该认证的企业,并且公司通过了多项国际认证。齐全的资质,提高了公司产品竞争力。沧海核装为“西气东输”一线国内唯一高压大口径管件国产化生产的厂家,同时是中石油、中石化、中海油三大石油公司加氢裂化高端管件三家指定供应商之一。

ODF项目采用智能化制造,竞争优势明显,盈利空间有望进一步打开。ODF项目已完成调研工作,现已正式启动项目建设,市场前景广阔。该项目按照工业4.0标准设计,采用互联网+手段,效率是UOE、JCOE与ERW机组的2-3倍。并且,该管型优于UOE、JCOE与ERW管,成本低于其他机组的15%-25%,竞争优势明显。该项目投入运行后,产能进一步释放,盈利增长可期。

投资建议:

公司在管件行业具有领先地位,市场占有率高,资质齐全,产品竞争优势明显,经营业绩突出,并且公司符合证监会“即报即审、审过即发”的IPO绿色通道政策,有望转板,我们认为公司未来具有较高成长性。公司目前处于协议转让,不予评级。

风险因素:应收账款风险;市场竞争加剧风险;核电发展政策调整风险;原材料和产品价格波动风险;销售业绩下滑风险。