碳酸锂行业周报:Orocobre三季度产锂盐3000吨,略低于预期

投资要点

一周锂盐价格回顾:2016年10月24日至10月28日,根据亚洲金属网的统计,本周工业级碳酸锂和金属锂价格均维持不变,分别为11.2万元/吨和84.5万元/吨;电池级碳酸锂价格微降1500元/吨至12.35万元/吨,氢氧化锂价格下降4000元/吨至15.35万元/吨。

锂盐价格趋于平稳:本周部分锂盐价格略微下滑,我们继续维持之前对碳酸锂价格走势的判断,我们认为碳酸锂价格在下跌之后将会稳定在一个合理的价格区间。目前锂盐价格近两个月都保持平稳,波动幅度不大,我们认为锂盐价格已经到了这个新的价格平台,若未来不出现锂盐供需的重大变化,锂盐价格将在较长一段时间都维持在目前价格附近。

国外锂业公司动态:Orocobre公布7-9月份Olaroz锂业工厂的运营情况,今年第三季度实现销售收入3350万美元,环比增长45%,共计生产碳酸锂3013吨,略低于公司3300-3600吨的预期,共销售碳酸锂3593吨,三季度碳酸锂销售均价(FOB)为9334美元/吨,单吨碳酸锂的运营成本为3579美元。

锂盐供需预测:基于我们锂盐供给模型,对于全球锂盐未来的供给,我们预计2016-2017年锂盐保持供给紧平衡,需求略微超过供给,而2018-2019年,若新能源汽车的发展没有超过我们的预期,锂盐将恢复供大于求的状态。

投资策略与重点关注个股:我们继续看好国内碳酸锂两大龙头赣锋锂业(002460)和天齐锂业(002466)。赣锋锂业拥有多品类、多原料的调节适应能力,公司以新包销协议锁定MtMarion项目产出,解决锂矿石来源掣肘问题,未来生产成本将得以有效控制,产能释放速度将增加,公司盈利能力将进一步提升。天齐锂业是国内锂盐生产龙头,拥有Greenbushes矿,基本垄断国内锂矿供给,享锂市场定价权,同时天齐锂业拟入股SQM且未来可能购买SQM更多的股份,巩固锂盐巨头地位。此外,赣锋锂业和天齐锂业均分别计划扩产2万吨、2.4万吨氢氧化锂项目,这意味着未来国内两大锂盐巨头的产能都将扩大至5万吨,全球锂业的格局将被重塑,行业排名将大幅洗牌,两大公司行业影响力都将大大提升。

风险提示:碳酸锂供给大幅增长或超过预期,新能源汽车行业发展或不及预期等风险。