金融工程周报:外围利空对A股冲击有限,市场情绪平稳

投资要点:

市场预测指标:本周A股仍处于震荡上行区间,主板成交继续小幅攀升。A涨跌停板指标,本周个股日均涨停个数为51.8家,日均跌停个数为3.8家,处于年内中性偏上区间;国内期货市场,WIND商品指数横盘震荡,成交量小幅回落;国内利率水平,1周SHIBOR利率和10年期国债利率均在达到局部高点后小幅回落,资金面压力逐渐缓解;美元指数,本周由于美国大选不确定性冲击,全球避险情绪上升,美元指数持续下跌,人民币贬值压力暂时缓解。

50ETF期权:随着本周50ETF指数出震荡上行,认沽、认购期权成交较为活跃,成交量PCR持续下降,市场信心逐步增强。11月到期的平值认沽/认购隐含借券成本在后两个交易日明显上升,表明在50ETF指数快速上涨过程中,认沽期权市场并未实现相应幅度的调整,平值认沽认购期权价差扩大,而近月隐含借券成本在最后两个交易日保持在较高水平,也反映出市场对周四的指数上涨持谨慎态度。从50ETF隐含波动率微笑曲线来看,和上周相似,当月合约的隐含波动率较为陡峭,而二季度合约的曲线较为平坦,当月合约曲线仍然保持向左偏斜程度,也表明市场下行风险仍在。总体来讲,期权市场反映的市场情绪较为平稳资金流向跟踪:本周指数仍处于震荡上行区间,资金流向层面仍然是以主力净流出为主,流出总量较上周大幅减少,但沪市的主力资金流出来小幅增加,而日均成交量与上周相比基本持平。行业方面,主力资金流入的行业仍然是防御性的行业,如银行和非银金融,而主力资金流出较大的行业为机械设备、计算机和化工,与上周情形相似。以Wind主题指数为参考的主题方面,主力资金流入前三的概念指数分别为黄金珠宝指数、沪股通50指数和网络彩票指数。从主力资金流向占比角度看,除沪股通50指数,移动转售指数和海南旅游岛指数主力资金流入占成交额比重也较高。

基金仓位估计:从基金仓位估计角度来看,相较上周,各类型基金的仓位均有小幅下降,平衡混合型基金仓位下降较为明显,下降比例为1.46%。普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金的平均仓位分别为83.17%、76.11%,%、57.96%和37.64%。从各基金公司平均仓位的变动来看,公墓资金趋于谨慎,指数仍有明显的回调风险。

量化组合近期表现:国海研究量化组合一号本周收益0.17%,基准0.42%,落后基准0.25%,组合年初至今收益-4.92.08%,基准-10.10%,超额收益5.18%。国海研究量化组合二号本周收益2.64%,基准0.10%,超额收益2.54%,该组合年初至今收益21.48%,基准-15.17%,累计超额收益36.65%。(敬请关注万得组合管理中相应组合持仓数据)多因子风格:本周仍为主板强于中小创,沪深300选股池中动量因子表现较为突出,除此之位,估值类因子也保持了良好的效果;交易类型的因子在全A股池中区分能力仍然明显,特别是在中小板和创业板中,如,成交额因子、流动性因子、换手率和市值;本周,沪深300股票池和全A股票池的风格区分较为明显。

风险提示:模型结果仅代表统计意义上的结论,不能保证未来实现,希望投资者在实践中结合多方面的信息作出投资决策。