洲明科技2016年三季报点评:产能提升助力业绩增长

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公司于2016年10月27日公布第三季度报告:公司2016年第三季度实现营业收入5.37亿元,同比增长63.73%;归属于上市公司股东的净利润6298.57万元,同比增长61.09%。2016年1-9月,公司实现营业收入12.08亿元,同比增长25.96%;净利润1.29亿元,同比增长34.52%。

第三季度营业收入及净利增速加快。

小间距市场高增长助力公司业绩快速增长

公司前三季度归母净利润1.29亿元,同比增长34.62%;其中第三季度单季即实现净利润6298.57万元,同比增速61.09%,占1-9月全部净利润的48.82%。营业收入及净利润增速加速明显。LED小间距市场快速增长给公司业绩增长提供了充足的空间。第三季度公司供应链紧张有所缓解,同时大亚湾厂区建设加速,部分产线投入生产,产能紧张的局面大为缓解。

出货量较上半年度取得明显提升,公司快速增长的业务订单转化为业绩。

报告期内,LED封装涨价幅度在10%左右,但公司的营业收入和净利润保持同步增长,公司通过自身的技术研发及管理提升消化了上游产品涨价造成的不利影响。我们预估,LED小间距显示行业的高景气将持续,随着公司大亚湾产区的逐步投产,产能释放,新品的不断推出,公司业绩仍会保持持续增长态势。

不断优化产品线,推出URM系列户内外模块化固装LED显示屏

报告期内公司进一步扩充和完善显示全产品线的系列化和标准化,在业界率先推出UHQ系列和URM系列新品。UHQ智能系列室内显示屏实现非接触式自动维护、智能组装、自动检测与校正。URM系列则发力户外市场,多尺寸多灯珠规格,更适应户外的环境要求。高端产品的不断推陈出新有助于保持和提高公司的毛利率并提升品牌形象。

子公司雷迪奥与上海瑞励成立合资子公司,助力进军国内舞美市场

子公司雷迪奥的产品属于高端产品,在2015年曾获德国红点设计奖。上海瑞励演出器材公司是国内领先的专业灯光、音响、视频技术设备服务提供机构。该子公司的成立将有利于雷迪奥积极推进向舞台机械,舞美演艺等相关领域的纵深布局,有利于雷迪奥进一步打造完整、可持续的高端视觉领域生态链。雷迪奥的产品主要面向海外租赁屏市场,与上海瑞励的合作将助力雷迪奥从单一的显示屏产品供应商提升为系统服务商。

盈利预测与投资建议

预计16-18年公司的营业收入分别为17.91亿元、24.18亿元、31.43亿元,实现净利润分别为2.01亿元、2.80亿元和3.64亿元,对应的EPS分别为0.35元、0.49元和0.63元,PE为51、36和28x,给予“增持”评级。

风险提示

1.LED封装产品不断涨价影响公司利润;

2.小间距显示屏市场竞争加剧;

3.高端新品拓展市场不利。