永创智能事件点评:业绩增长开始提速,外延并购拓宽产业布局

10月29日,公司发布2016年三季报:前三季度实现营业收入6.84亿元,同比上升4.69%;归属上市公司股东的净利润7030万元,同比上升20.24%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5884万元,同比上升11.21%。

营业外收入大幅增长,业绩增速开始提升。公司第三季度收到企业上市挂牌兑现扶持基金、科技经费资助等各类政府补助1517万元,其中计入营业外收入的政府补助共计1215万元,一定程度上增厚了公司的归母净利润。公司业绩增长开始提速,第三季度营业收入和归母净利润同比增长6.86%和39.79%,皆创今年以来单季业绩同比增幅新高。

纵向拓展前道包装领域,完善包装机械全产业链布局。公司出资6000万元受让新巨丰4.31%的股权,介入前道包装设备领域。新巨丰作为专业的无菌包装材料及灌装设备提供商,在业务上与公司具备较强协同性,此次参股有助于公司的产业协同发展,提升包装设备业务的市场竞争力。

机器视觉技术积累深厚,是未来增长亮点。公司出资2000万元设立全资子公司--北京先见科技有限公司,主要从事智能包装生产线产品使用的图像采集、视觉检测、视觉系统集成等技术研发。截至2016年9月30日,子公司已正常经营,公司机器视觉技术未来前景可期。

定增加码智能制造,打造软硬件综合服务商。硬件方面,公司于2016年8月公告定增方案,项目募集资金总额不超过3.87亿元,将形成年产机器人1700台、智能制造系统50套的生产能力。软件方面,公司拟出资2100万元(股权比例为60%)与李彦伟共同设立合资公司,布局智能制造系统软件开发业务。李彦伟是中国工信部两化融合实践指南指导专家,曾参与多个MES系统设计与实施,公司此次与其合作有望加快产品的智能化升级,实现向智能工厂系统供应商转型。

维持公司“增持”评级:基于谨慎性原则,暂不考虑非公开发行对公司业绩的影响,预计2016-2018年公司净利润分别为106、149、203百万元,对应EPS分别为0.27、0.37、0.51元/股,按照10月28日收盘价15.33元计算,对应PE分别为58、41、30倍。我们认为公司从自动化包装机械业务向智慧工厂的方向发展战略明晰,机器视觉的应用将是未来一大技术亮点,继续维持“增持”评级。