艾维普思:电子烟行业翘楚,业绩高增长可期

公司业绩增长迅速,海外市场是主体。2016年上半年,公司营收为2.91亿元,同比增长246.56%,归母净利为4835万元,同比增长339.60%,收入和净利实现同步大幅增长。公司的电子烟产品主要销往海外市场(美、英、法等),14、15年营收分别达到4220.60万元、21002.85万元,占同期营业收入的比例高达86.82%、68.82%。国内电子烟市场处于起步阶段,公司14年开始发力国内市场,目前国内市场营收基数较小。公司预计今年国内市场营收会有100%的增长。

电子烟市场迎来发展契机,市场潜力大。近年来,电子烟在欧美市场正以迅猛的速度发展,欧美日益强劲的需求使得电子烟行业呈现制造中心在中国、需求中心在欧美的全球产业链格局。国内发展处于初级阶段,基于国内庞大的烟民基数,电子烟的潜在空间大。电子烟对人体危害小,同时能带来与传统卷烟相似的吸食体验。公司作为行业中的领先企业,有望随着行业的爆发迎来新一波增长。

作为电子烟行业翘楚,公司优势明显。1.公司研发能力强。公司销售的产品均具有自主知识产权,部分产品居国内外领先水平。公司具有领先的研究和开发能力,目前已获得专利110项。2.稳定的客户基础。公司产品远销世界各地,以美、英、法国等发达国家为主要目标市场。在国际市场享有良好的声誉。公司通过主要经销渠道可以覆盖遍布全球的客户,拥有非常稳定的客户基础。3.完善的网络营销体系。公司一直高度重视网络营销,目前产品已经在国内各大网络平台进行销售。另外公司还通过多手段进行产品推广,并在各大知名论坛投放广告,建立起了非常成熟的网络营销模式。

估值与财务预测:预测公司16-18年营收将分别增长100%、50%、40%,达到6.10、9.16、12.82亿元,对应归母净利分别为0.99、1.47、2.05亿元,对应EPS为2.36、3.50、4.87元,“买入”评级。

风险提示:出口退税政策变动风险,海外市场依存度高的风险,汇率波动风险,出口国对电子烟行业政策变更风险。