高收益债周报:制造业上市公司三季报总结,盈利向好

上周市场行情回顾

1.美国高收益债市场行情

上周美银美林高收益债指数止涨下跌。指数从上上周末的1165.76下跌至上周五的1159.68,跌幅约0.5%。

2.中国高收益债市场行情

上周国信中国高收益债收益率指数大幅上行,从上上周的8.84%上行18BP至9.02%。而上周5年期国债收益率继续上行约4BP,因此整体高收益债利差走阔,投资者避险情绪升温。

小专题:制造业上市公司三季报总结:盈利向好

(1)2016年前三季度,主要制造业上市公司总体净利润同比增33.3%,增幅较上半年的20.2%继续扩大13.1个百分点,而2015年全年这些上市公司的总体净利润增速为-11.3%。从三季度单季来看,2016年三季度制造业上市公司净利润同比大幅增长59.4%,增幅较上半年扩大39.2个百分点。

(2)制造业各个子行业2016年三季度当季净利润同比合计多增约695亿元,而上半年净利润同比增加470亿元,三季度制造业盈利整体较上半年继续明显改善。其中黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制造业这3个子行业三季度当季利润同比增加金额较上半年分别提升133、50、52亿元,合计236亿元,是三季度盈利同比增加金额较上半年提升的主要原因。剔除这三个子行业,制造业上市公司2016年三季度当季净利润同比增速为25.9%,同一口径上半年净利润同比为15.8%。

(3)盈利同比正增长或扭亏的企业可视为盈利情况较好的企业。2016年三季度单季盈利同比正增长或扭亏的上市公司占比为62.1%,而2016年上半年盈利同比正增长或扭亏的上市公司占比为58.3%,2016年三季度盈利情况较好的上市公司占比明显增加。分行业来看,三季度各个子行业的盈利较好企业占比均超过50%,同时28个子行业中,21个子行业三季度盈利情况较好企业个数较上半年增加,1个子行业盈利情况较好企业个数不变,6个子行业盈利情况较好企业个数减少。

(4)三季度盈利同比正增长或扭亏的上市公司个数增加无疑与去年盈利基数较低有一定关系。从制造业上市公司三季度单季净利润较上半年净利润的环比增速来看,2015年三季度净利润较上半年的环比增速为-62.3%,远低于2010年以来的历史均值-52.8%。但即使不考虑去年基数原因,从2016年三季度的环比来看,今年三季度制造业上市公司盈利也确实向好,2016年三季度净利润较上半年环比增速为-46.1%,是2010年以来历史最高水平。