2016年10月制造业PMI指数点评:生产需求双双回暖,PMI再创新高

生产需求双双回暖,PMI再创新高

10月份制造业PMI为51.2%,比上月上升0.8个百分点,创近两年新高。生产、需求双双回暖带动10月PMI指数超预期上涨。生产指数为53.3%,比上月上升0.5个百分点,为今年以来的高点,生产扩张有所加快。新订单指数激增,较上个月上升0.9个百分点为52.8%,创今年以来新高,说明市场需求也进一步好转;但新出口订单指数却出现了回落,较上月下滑0.8个百分点,重回收缩区间,与9月出口的明显下滑相呼应,表明内外市场开始分化。国内的生产和需求的双双回暖,带动企业采购活跃,继续呈现量价齐升的特点。高技术制造业和装备制造业表现继续领先,为53.7%和52.3%,比上月提高1.3和0.4个百分点,均为一年以来的新高。整体来看,经济L型底部趋平,并呈现出边际改善。

经济稳效益升,A股向上债市震荡

我们此前一直强调的经济稳效益升的观点,正在不断的得到数据的印证。PMI指数连续三月回升,并达到51.2%,创下新高。而9月份工业企业利润虽有回落,但仍保持了正增长,越来越多的经济走稳和企业效益回升迹象出现,将带动A股市场强势回升。回升动力也将更加强劲!就债市而言,经济的边际改善将抑制债市表现,且近期资金始终易紧难松,叠加基数效应带来通胀回升预期均使得四季度的债市压力上升。但供给进入尾声,需求仍旺也将支撑利率上行有顶。因此短期来看,债市应以震荡格局为主。但长期来看,经济增长下行也将使得利率继续下行,下行仍有空间但需等待。

制造业持续向好,经济稳中有进

10月PMI呈现出持续上升的势态,生产需求稳步回暖,也消减了我们对经济前景的担忧。数据纷纷向好,经济边际改善。多个维度的数据均表明产业结构优化转型已见成效,政策改革的效果体现为经济数据上出现明显的边际改善。近期,去产能在进度上明显加快。截止9月底,钢铁、煤炭两个行业退出产能均已完成全年目标任务量80%以上。在需求没有显著下滑的前提下,产能的退出、供给端的收缩都取得了较大的成效。促投资打出政策组合拳,PPP政策从“框架”走向“落实”,随着四季度万亿PPP项目加速落地,基建投资批复也在进一步提速。可见,去产能、去库存、去杠杆稳步推进,企业效益维持稳定增长,供给侧改革效果突出,经济将稳步前进。