环保公用行业动态跟踪报告:费用和资产结构大幅改善,订单充足,维持高增长_股票频道

投资策略:寻找低估值与中等市值成长股

目前市场环保股的估值基本维持在16年40倍、17年33倍PE左右,按PEG估值体系来看基本已经反映了明年可能的业绩增速,因此从估值角度,我们认为板块走势以在估值中枢震荡为主。

在PPP的驱动下,环保公司的经营属性将由投资拉动加快向资产运营转变,环保公司在手PPP订单普遍数倍于当年收入,而这一部分除在短期内极大增厚公司收入、资产规模外,也使得中小规模的外延并购对公司财务结构的影响因素迅速降低。

对于大市值公司而言,收入保持长期高增长或并购较大体量公司不是易事,而对于中等市值与低估值的环保公司而言,PPP项目可以迅速增厚公司业绩,而PPP的经营属性又使公司具备稳定性,提高公司长期估值。对于较小的环保企业,如果不能迅速的将资产属性由工程转向运营,在经济下行过程中面临的风险与日俱增。

我们建议投资者配置低估值及中等市值的成长股。综合考虑公司估值、业绩成长性与细分行业发展现状,我们关注国祯环保、龙马环卫、中金环境、盈峰环境、清新环境、永清环保。

风险提示:行业估值持续下降。