苏宁云商:业绩符合预期,短期受益于“双十一”行情

业绩符合预期,1-3Q2016净利润-3.04亿元

10月28日晚,公司公布2016年三季度报告:1-3Q2016实现营业收入1038.63亿元,同比增长11.00%;归属于母公司净利润为-3.04亿元(折合EPS为-0.04元);扣非归母净利润为-9.63亿元(折合EPS为-0.10元),业绩符合我们的预期。单季度拆分来看,3Q2016实现营业总收入351.48亿元,同比增长15.12%,增幅高于2Q2016的同比增长9.77%,归属于母公司净利润为-1.82亿元。

毛利率同比降低1.34个百分点,期间费用率同比降低1.6个百分点

报告期内公司综合毛利率为14.46%,较上年同期降低1.34个百分点。报告期内公司期间费用率为15.21%,较上年同期降低1.60个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为12.02%/3.03%/0.16%,较上年同期分别变化了-1.38/-0.34/0.11个百分点。

长期关注与阿里巴巴合作,短期看好“双十一”脉冲行情

公司在线下的门店、物流等优势与阿里巴巴在线上的优势相结合,有助于降低成本和提升服务质量,长期看公司的营收与市占率都将随着双方合作的逐步深化而提升。短期看,“双十一”传统电商促销旺季将至,我们认为电商概念的零售股可能会有1-2周的脉冲行情,公司作为零售电商龙头股,有望受益于“双十一”行情。

维持盈利预测,6个月目标价15元以及买入评级

我们维持对公司2016-2018年全面摊薄后的EPS为0.00/0.01/0,04的预测,给予公司未来六个月15元的目标价,维持买入评级。

风险提示:

宏观经济增速下降,居民消费需求的增长速度低于预期。