佳都科技:轨交保持高速增长,智慧城市蓝海起航

报告摘要:

事件:公司三季度营业收入5.39亿元,同比增速13.24%,归母净利润33.02万元,同比增长101.15%,前三季度,公司合计实现营收15.13亿元,同比增长7.42%,实现归母净利润107.53万元,同比增长107.65%。

轨交投资升温,业务快速增长。近两年国家对轨交投资速度加快,轨交产业投资迎来发展浪潮,PPP 模式的推进则进一步提高了投资规模的预期。公司在轨交方面布局明显,上半年公司轨交业务营业收入同比增长 77.18%,一方面受益于行业增速,另一方面公司全资控股华之源对公司轨交业务提升明显。在横向延伸上,公司加强新产品研发的力度,在收费系统领域取得突破性进展,并获得清分中心系统项目。

我们认为,“十三五”期间轨交行业将迎来建设高潮,受益于行业的快速发展以及公司的战略推进,公司的轨交业务保持高速增长态势,有望获得高速发展。

人工智能加强积累,智慧城市战略布局。公司今年加大了人工智能的研发投入力度,并投资千视通和方纬科技实现了从安防到智慧城市的转型布局,有望转型成为智慧城市的综合服务解决方案提供商。目前,公司研发的警务视频云平台、动态人脸识别产品、车辆大数据产品等均已经进行了试点应用。公司的智慧城市业务继续加大全国市场布局,并强化行业深度应用。我们看好公司在智慧城市领域的布局未来将能够带来新的业绩增量。

投资建议:我们看好轨交投资的加速对于公司业绩的拉动以及智慧城市业务的后期推进,预计公司2016-2018年EPS 分别为0.17元、0.24元、0.32元,对应PE 为56.69、39.93、29.65。维持买入评级。

风险提示:发展速度不达预期,项目风险。