行业观点:
A股餐饮旅游板块本周下跌0.02%,板块表现弱于沪深300指数(上涨0.37%)。涨幅较大的个股为北京文化(+3.96%)、首旅酒店(+3.38%)、西藏旅游(+2.5%)、华天酒店(+1.42%)、三特索道(+1.25%),跌幅较大的个股为号百控股(-4.22%)、大连圣亚(-3.93%)、西安饮食(-3.9%)、西安旅游(-3.82%)、长白山(-3.65%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股为Expedia(3.18%)、Priceline(0.51%),跌幅较大的个股包括途牛(-7.03%)、携程(-6.05%)、华住酒店(-3.75%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括味千(中国)(3.59%)、呷哺呷哺(1.47%)、香格里拉(亚洲)(0%)等,跌幅较大的个股包括神州租车(-4.47%)、香港中旅(-2.6%)、锦江酒店(-2.58%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅22.79%,弱于沪深300指数(下跌10.48%),维持板块增持评级。
本周旅游板块上市公司三季报情况:2016年前三季度,中国国旅实现营收164.45亿元,同比增长4.12%,归母净利润14.61亿元,同比增长10.78%;中青旅实现营收77.35亿元,同比减少1.65%,归母净利润4.39亿元,同比增长53.15%,扣非后归母净利润同比增长29.97%;众信旅游实现营收83.39亿元,同比增长28.90%,归母净利润2.11亿元,同比增长23.37%;凯撒旅游实现营收50.30亿元,同比增长35.03%,归母净利润2.36亿元,同比增长41.10%;大连圣亚实现营收2.75亿元,同比下降2.30%,归母净利润7,520万元,同比下降7.93%;金陵饭店实现营收6.06亿元,同比增长12.73%,归母净利润3,570.38万元,同比增长55.15%;锦江股份实现营收75.49亿元,同比增长83.55%,归母净利润5.06亿元,同比增长9.02%;三特索道实现营收3.54亿元,同比增长7.33%,归母净利润亏损775万元,同比增长28.78%;张家界实现营收4.56亿元,同比下降9.78%,归母净利润9,646万元,同比下降26.62%;黄山旅游实现营收12.35亿元,同比增长0.96%,归母净利润3.26亿元,同比增长11.57%;峨眉山A实现营收8.22亿元,同比减少2.03%,归母净利润1.45亿元,同比增长2.22%;北部湾旅实现营收3.87亿元,同比增长33.25%,归母净利润9,375.13万元,同比增长20.26%;桂林旅游实现营收3.57亿元,同比下降6.75%,归母净利润4,919万元,同比增长54.82%。
10月25日,桂林旅游发布公告,桂林国资委同意股权变更,海航旅游集团成为桂林旅游第二大股东的实际控制人,后续产业链扩张、资本运作有望提速,建议重点关注。
个股层面重点推荐关注:宋城演艺:内生增长强劲(预计2016年净利润9.4亿元左右,当前股价对应市盈率为38倍),项目储备充足(上海+桂林+张家界+宁乡)且体量更大,后续海外演艺扩张、VR公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间;西藏旅游:小市值,资本运作有望重启;北部湾旅:北涠航线客运量增速较快,蓬长航线通过外延式收购+运力提升扩大市场份额。收购博康智能进军智慧旅游+大数据领域;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;中国国旅:离岛免税政策优化,口岸进境免税政策放开,公司有望借助港中旅牌照拓展市内免税业务,业绩增厚持续发酵;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合;北京文化:公司定增落地,战略上将通过“内生+外延”打造现象级产品及贯穿全产业链布局,未来看点十足(综艺、影视剧等);峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:海航入主成为公司第二大股东,在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速。短期主要推荐关注:中青旅、宋城演艺、北部湾旅、西藏旅游、众信旅游、凯撒旅游、中国国旅、北京文化。
主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。
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