关注燃气公司盈利能力改善:经历“十二五”数次气价上调周期后,15年非居民门站价连续下调,天然气行业迎来价格拐点,气价逐步理顺,对天然气终端消费量提升的效应也逐步显现。我们对今冬明春天然气消费数据持有乐观预期。城市燃气供应商拥有稳定现金收益,并且随着资本开支下降和利率下降,盈利能力、分红率等将持续提升,其内在资产价值和质量持续改善。
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风险提示:政策落实风险、项目拓展风险、市场系统性风险。