新材料行业专题:借《中国制造2025》东风,新材料领域迎来发展历史机遇

投资逻辑

我国新材料产业发展提速,拐点在即。新材料产业战略意义重大,包括中国在内的世界各国纷纷布局;我国从“十一五”开始大力支持新材料产业发展,规模已达2万亿元,“十二五”复合增速25%,但仍和发达国家存在较大差距,其中自主创新能力不足是亟待改善的关键因素;政策大力支持、关键战略材料的紧迫需求形成倒逼及我国新材料产业链和产业集群的初步形成将共同推动我国新材料产业的加速发展。

从战略定位和产业需求角度发掘新材料景气板块。《中国制造2025》及重点领域技术路线图作为未来10年我国工业发展的最高指导,从产业和需求角度对新材料产业提出了发展重点和目标,将新材料产业分为先进基础、关键战略和前沿新材料三大板块。1)对于量大面广、一材多用先进基础材料,应重点把握高性能海工钢、硬质合金、绿色建材、生物降解塑料、特种工程塑料等行业领域的投资机会;2)对于战略刚需、突破封锁的关键战略材料,应全面把握高温合金、特种铝镁钛合金、高性能水处理膜、碳纤维复合材料、太阳能电池、锂电池、生物医用材料、高性能钕铁硼稀土永磁材料、第三代半导体SiC、AMOLED等行业领域的投资机会。3)对于布局前沿、抢占先机的前沿新材料,应密切关注发展动向,重点关注超导材料及石墨烯材料的投资机遇。

新三板新材料是具有高成长性的估值洼地,投资价值凸显。新三板新材料公司数量多、规模小、估值低、成长性突出,满足主板公司产业整合、外延扩张的并购需求;从估值套利+退出路径投资逻辑看,新三板新材料公司可通过进入创新层、参与做市、被主板并购、IPO转板路径获得估值提升,通过三板做市及主板交易退出获利;基于《中国制造2025》把握不同板块投资机会,1)先进基础材料具有产品“性能提升、工业基础”、市场“量大面广、市场广阔”、行业“发展成熟、竞争充分”、客户“客户分散、民用为主”的特征,我们建议关注“第一梯队、规模较大”、“技术领先、且可持续”、“成本控制、高性价比”的公司。2)关键战略材料具有产品“战略刚需、关键材料”、市场“市场较小、集中度高”、行业“发展落后、受到制约”、客户“重大工程、客户集中”的特征,我们建议关注“技术突破、产品过关”、“性价比高、突破封锁”、“行业前列”的公司。3)前沿新材料具有产品“革命突破、引领未来”、市场“市场广阔、市场缓慢”、行业“发展初期、格局未定”、客户“客户较少、开发困难”的特征,我们建议关注“技术龙头”、“产品突破”、“逐步应用”的公司。

投资建议

基于行业逻辑及公司财务数据分析,我们给予新三板新材料行业“买入”评级。并从新三板材料类公司中筛选出33家公司建议重点关注,也作为后续重点研究的标的池。

风险

先进基础材料:国外巨头厂商优势明显,竞争激烈,国产化不达预期

关键战略材料:技术研发风险,产品质量不过关,进口替代不达预期

前沿新材料:技术研发风险,下游应用推广不达预期