聚龙股份:业绩拐点已现,看聚龙腾飞

投资事件:

公司发布2016年三季报,公司第三季度实现营业收入2.52亿元,同比增长16.08%,归母净利润1.08亿元,同比增长184.96%,前三季度合计实现营业收入4.63亿元,同比下降5.44%,前三季度归母净利润1.22亿元,同比增长24.24%。

报告摘要:收入利润大增,业绩拐点已现。公司上半年由于银行招标尚未完全重启业绩承压,三季度随着部分商业银行陆续重启招标带来硬件销售订单,部分供应链软件项目也陆续实施,显著增厚收入利润,业绩拐点已现。公司已经陆续中标建行、广发、交行,预计四季度随着工行、农行、中行和其它商业银行的招标重启和供应链优化项目的完全落地,公司的收入和利润将迎来爆发式增长。

供应链项目进展顺利,打开新利润增长点。公司联手培高开展供应链金融新业务,三季度开始铺货,对应智能终端系统不少于10万台,对应销售金额3亿元,净利润1亿元。目前供应链项目落地的收入利润在三季报中已有所体现,四季度全部落地之后公司新利润增长点将打开,广告、供应链金融、大数据等延伸业务空间广阔。

消费电子业务打开想象空间,成立并购基金外延发展可期。公司与湖南源信合资成立聚龙智瞳,其超低照度成像技术在电子产品拍照功能应用具有明显的竞争优势,若与主流手机厂商的谈判落地,将对公司业绩产生非常积极的影响。此外,智瞳掌握的图像成像、增强及识别处理的基础技术未来也可以应用于智能穿戴、智能汽车、无人机等智能硬件及虚拟现实领域,市场空间广阔。公司成立并购基金也有利于其围绕战略进行产业整合,外延发展可期。

投资建议: 预计公司 2016/2017/2018年 EPS 0.74/0.91/1.05元,对应PE36.54/29.71 /25.75倍,维持“增持” 评级。

风险提示:新业务发展不达预期