中天能源:产业链布局得力,业绩强势增长

1、事件:

中天能源(600856)本周四晚间发布2016年第三季度业绩报告,2016年1月1日至9月30日,实现营业收入21.41亿元,同比上升66.82%;归母净利润3.31亿元,同比增长151.85%。

2、我们的观点:一、全产业链布局成效甚好,业绩持续增长公司业绩保持强劲增长态势,营业收入、净利润、投资收益皆实现了大幅增长,公司全产业链布局成效甚好。

二、油气业务有望成为新亮点,天然气业务四季度有望加速

(一)业绩稳步上行,油气田板块为业绩提供新动力

(二)市场和业务拓展带来利润率下降,原油贸易有望成为新的增长点

(三)季节性与寒冬预期叠加,四季度业绩有望加速

三、拓展上游油气田产业链,开拓LNG新市场

海外并购油气田带来可观收益,进一步完善全产业链布局。投资潮汕LNG储配站建设,打造华南地区分布式能源产业集群。

四、行业助力市场,未来业绩可期

天然气改制进程加速,燃气市场持续受益。基础设施建设不断完善,进口LNG迎来发展。中天能源不断完善全产业链布局,未来业绩可期。

五、投资建议:

中天能源布局天然气全产业链不断落实,龙头优势明显。预计公司2016-2017年净利润分别为5.03亿和8.05亿,假设公司增发完成,对应EPS分别为0.34元/股和0.59元/股,给予“推荐”评级。

六、风险提示:天然气价格市场化改革不及预期;进口LNG竞争过度。