长城影视三季报点评:营收保持高速增长,重量级并购意义非凡

投资要点:

营收保持高速增长,重量级并购意义非凡

公司于10月27日公布2016年三季报,2016Q1~Q3公司实现营收8.72亿元,同比增长90.52%;实现归母净利润1.1亿元,同比增长40.3%;实现基本EPS0.2102元,同比增加40.32%。

公司前三季度业绩表现优异主要系公司主营电视剧业务继续稳步发展,同时公司于2016年3月收购了上海玖明、微距广告以及东方龙辉少数股权增厚公司整体利润所致。在传统主业方面,我们认为在今年谍战剧、历史剧等主题重新升温的大背景下,公司多年来积累创作的类似风格强项作品有望得到持续受益,例如《烽火线》、《热血英雄传》等即将推出的作品将为公司业绩进一步形成有利的支撑效应。同时公司在广告板块通过收购东方龙辉30%股权、上海微距30%股权、上海玖明25%股权,对业务的提升起到了积极的作用,今年约1.49亿元的业绩承诺有效的增强了公司整体的业绩水平。

另一方面,公司于10月22日公告拟收购位于美国加州影视后期视觉特效制作公司TIPPETT80%股权、首映时代100%股权以及德纳影业100%股权并募集配套资金。我们认为公司此举意在对电影业务进行有针对性的补齐和加强, 一方面特效和后期制作方面的加入将在国内同行业中处于绝对领先的地位, 实现业绩与协同发展的双重效应;另一方面在电影制作、院线两大关键环节的收购也将全面落实公司在电影业务的全产业链布局,优质内容的行业竞争优势也被进一步树立和巩固,因此公司后续电影业务将成为又一重要成长看点,“电视剧-电影”的全产业链布局战略已经如箭在弦。

盈利预测与投资建议

我们继续看好公司在优质内容端具有的竞争优势,此外公司围绕优质内容产业链所开始的外延式布局在行业内也走在前列,后续产业链的协同效应将逐步得到显现。我们暂时维持盈利预测不变, 继续维持之前“买入”的投资评级,预计公司2016-2018年EPS 分别为0.50、0.66和0.82元/股,建议投资者保持持续关注。