我们看好公司大家居战略布局,家纺行业与家居行业具有较大协同效应,公司作为家纺龙头、大家居发展战略明确,有望依托其家纺的供应链、品牌、渠道、管理优势成功复制至家居行业;此外公司还积极通过产业投资基金整合大家居行业优质资源,未来随着公司大家居生态圈的逐步明朗将夯实公司大家居行业地位。长期来看大家居行业发展空间更大,但考虑到短期转型大家居投入较大、侵蚀费用率,预计随着明后两年家居业务逐步理顺、费用可得到控制,略下调16-18年EPS 为0.53、0.57、0.64元,16年PE26倍、维持“买入”评级。
风险提示:消费疲软、定增进展不达预期、家居转型不达预期。
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