文化长城事件点评:业绩并表助力利润同比大增,看好公司教育转型

事件:

公司发布三季报公告:公司前三季度实现营收3.35亿元,同比减少4.48%,实现归母净利润1.09亿元,同比增长957.34%;第三季度实现营收1.36亿元,同比增长5.36%,实现归母净利润0.98亿元,同比增长8493.22%。

投资要点:

公司利润同比大增,受益联汛教育业绩并表公司前三季度及第三季度利润同比增幅分别为957.34%,8493.22%。增长明显,主要受益于公司前三季度业绩合并联汛教育2016年1-8月份净利润的20%及9月份的全部利润。同时由于联汛教育估值提升,公司2015年持有的20%联汛教育股权增值影响明显。

公司教育产业持续收购,看好公司教育转型:公司在完成对联汛教育100%股权收购之后,于10月10日发布公告称收购河南智游臻龙教育科技有限公司100%股权,智游臻龙是一家专注于为社会和企业培养优秀就业人才的公司,在软件研发和技术培训业务上具有优势,收购完成后能够有效提升公司在教育产业实力,进一步完善公司在教育产业的布局。公司持续并购教育产业内具有竞争力的公司,表明公司坚定转型教育的决心,有利于公司在主营业务陶瓷之外,打造新的利润增长点。

收购公司有望大幅提升公司盈利能力:智游臻龙2016-2019年承诺业绩为1600、2500、3250、4225万元,联讯教育2016年-2018年承诺利润6000万、7800万、1亿,两家公司收购完成后2016-2018年总承诺利润能够达到7600万、1.03亿、1.32亿元,公司未来盈利能力有望大幅提升。

盈利预测和投资评级:维持增持评级智游臻龙收购还未完成,基于审慎原则,暂不考虑其对公司业绩影响。基于公司教育产业持续并购,转型决心坚定且发展前景看好,预测公司2016-2018EPS分别为0.34、0.40、0.44元。当前股价对应估值51/43/39倍。维持增持评级。

风险提示:1)市场竞争加剧风险;2)相关项目落地不及预期风险;