天神娱乐:业绩高速增长,泛娱乐战略稳步推进

2016公司三季度财报发布:2016年公司前三季度营业收入13.10亿,同比增长147.76%,净利润3.39亿同比增长39.42%,扣非后净利润3.34亿,同比增长39.17%。

点评:

业绩增长符合预期,公司2016年前三季度业绩大幅增长的主要原因是,2015年公司完成对为爱普、雷尚科技、妙趣横生、Avazulnc.及上海麦橙的收购,2016年财务报表合并范围较上年增加。

游戏巨头,积极转型构建泛娱乐生态体系:公司上市之后,利用上市公司在资本市场融资的便利,通过外延式并购的方式,并购行业内优质资产、拓展自身业务版图。目前已经形成“游戏内容生产+变现”和“影视内容生产+变现”两大娱乐产业体系。

9.86亿收购一花科技,切入棋牌细分市场:一花科技主要产品有一花德州扑克、一花斗牛、一花赢三张、Teenpatti等。完成对一花科技的收购后公司将进一步丰富自身游戏产品线,切入棋牌网络休闲游戏的细分市场,拓展上市公司业务范围和盈利渠道,增强公司棋牌游戏的研发和运营能力。

重组方案调整,幻想悦游估值下调。

公司日前发布重组方案调整,将幻想悦游93.5417%的交易对价由原先的367,618.88万元下调为341,651.71万元,调整后幻想悦游的2016-2018业绩承诺为扣非经后净利润不低于2.5亿、3.25亿和4.06亿。

幻想悦游专注于网络游戏海外发行及移动精准广告,主要市场覆盖中东、南美、欧洲地区,旗下初聚科技拥有先进的深度学习算法,面向北美市场为客户提供精准的移动互联网广告营销服务。2016年公司与索尼达成合作,成功进入索尼PSVR全球发行体系,目前已代理了4款国产VR游戏在PSVR的发行工作,幻想悦游是目前国内唯一具有索尼PSVR游戏发行资质的发行商,稀缺属性凸显。

盈利预测和估值。

我们看好公司强劲的游戏研发实力和泛娱乐转型战略给予公司2016-2018年的(暂不考虑非公开发行对2016年业绩与股本带来的影响)EPS为1.82、3.42和4.41元,对应目前股价PE为39倍、21倍和16倍,给予“买入”评级。